北京青年報2020年8月24日訊 今天，萬(wàn)眾矚目的創(chuàng )業(yè)板注冊制首批18家公司將正式上市。創(chuàng )業(yè)板注冊制實(shí)施當日將帶來(lái)一系列規則變化。創(chuàng )業(yè)板注冊制新規給市場(chǎng)帶來(lái)巨大影響，投資者的投資策略將受到哪些影響，可能發(fā)生哪些變化呢？

大盤(pán)會(huì )受到?jīng)_擊嗎？

創(chuàng )業(yè)板注冊制新規今天正式實(shí)施時(shí)，創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)將出現以下變化——

新股上市前五日不設漲跌幅限制；新舊創(chuàng )業(yè)板股票漲跌停全部調整至20%；實(shí)行“價(jià)格籠子”機制；引入盤(pán)后定價(jià)交易方式；新增股票特殊標識，多種類(lèi)型公司均有上市可能；新增投資者開(kāi)戶(hù)門(mén)檻為10萬(wàn)元(老客戶(hù)要補簽風(fēng)險揭示書(shū))。

有投資者從技術(shù)指標進(jìn)行判斷認為，市場(chǎng)很可能借助注冊制進(jìn)行技術(shù)性的調整，下跌之后尋底、筑底，將開(kāi)啟一波真正的牛市。

但也有老股民擔心，注冊制從中短線(xiàn)來(lái)說(shuō)不排除是利空，因為注冊制將會(huì )讓更多的企業(yè)上市，新股發(fā)行的數量會(huì )更多，供過(guò)于求，股票價(jià)格中樞必然下降。

市場(chǎng)會(huì )出現“抽血效應”嗎？

安信證券認為，首批注冊制公司集中上市對市場(chǎng)流動(dòng)性不會(huì )造成明顯沖擊。首批18家公司融資總額200.64億元，根據科創(chuàng )板首日漲幅假設交易均價(jià)達發(fā)行價(jià)140%，則預計首日成交額為346.5億元，約占目前兩市總成交額的3.87%，因此對流動(dòng)性沖擊不大。綜合來(lái)看，分流效應僅會(huì )在第一天造成短暫沖擊，A股中期上升趨勢并未改變。

廣發(fā)證券回顧科創(chuàng )板，預計創(chuàng )業(yè)板注冊制首批公司當日成交額約230億元，對存量資金抽血效應不大。廣發(fā)證券測算，創(chuàng )業(yè)板已發(fā)行待上市注冊制公司有18家，若假定均為首批，上市當日換手率同科創(chuàng )板均值（77.78%），相對發(fā)行價(jià)漲跌幅約150%（科創(chuàng )板為139.55%，創(chuàng )業(yè)板流動(dòng)性略占優(yōu)），則當日成交額預測約230億元，對比科創(chuàng )板首批上市公司當日成交額超過(guò)480億元（創(chuàng )業(yè)板當日下跌1.69%），預計抽血效應較小。但廣發(fā)證券認為，創(chuàng )業(yè)板短期可能會(huì )對科創(chuàng )板產(chǎn)生分流。原因一是創(chuàng )業(yè)板和科創(chuàng )板當前發(fā)行速度加快，可能會(huì )造成科創(chuàng )板首日溢價(jià)率收窄。二是科創(chuàng )板估值仍然處于歷史高位，預計流動(dòng)性將分化加劇。

創(chuàng )業(yè)板走勢會(huì )如何？

創(chuàng )業(yè)板注冊制交易規則中，對投資人影響最大的變動(dòng)是創(chuàng )業(yè)板注冊制新股前5日不設漲跌幅，以及之后漲跌幅比例為20%。

廣發(fā)證券認為，創(chuàng )業(yè)板20%的漲跌幅限制對于新股波動(dòng)影響很小，但是對于創(chuàng )業(yè)板存量影響可能較大。這是由于注冊制帶來(lái)殼價(jià)值貶值預期，因此存量走勢可能出現趨勢性分化。

而九泰聚鑫混合基金基金經(jīng)理袁多武認為，創(chuàng )業(yè)板注冊制新股前5日不設漲跌幅以及之后漲跌幅比例為20%，可能會(huì )使得部分投資策略如打板策略失效，炒作難度有所增大。

創(chuàng )業(yè)板漲跌幅規則修改之后，打新將受到影響。同時(shí)，公募基金的打新策略也會(huì )受到影響。（記者劉慎良）