日前，央行黨委召開(kāi)擴大會(huì )議，傳達學(xué)習中央經(jīng)濟工作會(huì )議精神。會(huì )議指出，穩健的貨幣政策靈活精準、合理適度。要完善貨幣供應調控機制，保持宏觀(guān)杠桿率基本穩定，處理好恢復經(jīng)濟和防范風(fēng)險的關(guān)系。

展望明年，業(yè)內人士表示，宏觀(guān)政策向常態(tài)化回歸是大方向，但貨幣政策投放力度不會(huì )驟然收緊。與上一次強調“靈活適度”不同，這次穩健的貨幣政策要“靈活精準、合理適度”，這意味著(zhù)結構性貨幣政策將作為明年貨幣政策的主要發(fā)力點(diǎn)。具體政策工具方面，央行仍會(huì )通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作等政策工具來(lái)維持市場(chǎng)流動(dòng)性的合理充裕，但預計全面降準降息的概率都不大，也不排除仍有定向降準投放流動(dòng)性定向支持中小微企業(yè)及制造業(yè)的可能。

日前召開(kāi)的中央經(jīng)濟工作會(huì )指出，“明年宏觀(guān)政策要保持連續性、穩定性、可持續性”、“政策操作上要更加精準有效，不急轉彎，把握好政策時(shí)度效”。業(yè)內人士普遍認為，“不急轉彎”意味著(zhù)明年貨幣政策投放力度不會(huì )驟然收緊，也給市場(chǎng)吃下了一顆“定心丸”。東方金誠首席宏觀(guān)分析師王青分析稱(chēng)，明年宏觀(guān)政策向常態(tài)化回歸是大方向，但出現加息提準、市場(chǎng)利率大幅攀升、財政赤字率大幅壓縮，宏觀(guān)政策從“重托底”驟然轉向“防過(guò)熱”的可能性不大。這也印證了此前監管層強調的不能出現“政策懸崖”的說(shuō)法。光大證券研究所金融業(yè)首席分析師王一峰認為，貨幣政策將呈現“穩中有變，徐步緩行但不急轉彎”的趨勢?！霸诳偭繉用?，政策將更加關(guān)注宏觀(guān)杠桿率，但不會(huì )出現明顯的信用緊縮?！彼硎?。

與去年強調“靈活適度”不同，今年中央經(jīng)濟工作會(huì )要求穩健的貨幣政策要“靈活精準、合理適度?！贬槍@一提法，多數業(yè)內人士預計，結構性貨幣政策將作為明年貨幣政策的主要發(fā)力點(diǎn)。

央行副行長(cháng)劉國強近日在《中國金融》撰文指出，下一步，宏觀(guān)層面要搞好貨幣政策跨周期設計；微觀(guān)層面要健全結構性貨幣政策工具體系。如對于需要長(cháng)期支持的國民經(jīng)濟重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節，要進(jìn)一步加大支持力度，探索建立直達實(shí)體經(jīng)濟的長(cháng)效機制，疏通金融體系流動(dòng)性向實(shí)體經(jīng)濟的傳導渠道。

匯豐大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌表示，信貸政策還是精準調控，一些該控制的要控制，但是對于實(shí)體經(jīng)濟的支持還會(huì )持續?！柏泿耪呋蚋幽繕藢?，更多支持創(chuàng )新、綠色轉型、制造業(yè)和中小企業(yè)等?！被ㄆ熘袊鴤€(gè)人銀行財富管理部投資策略總監吳晶晶表示。王一峰則預計，房地產(chǎn)融資繼續堅持宏觀(guān)審慎管理，融資環(huán)境“穩中從緊”和差異化長(cháng)效管理機制不變，繼續對增量和增速進(jìn)行調控。

值得注意的是，部分業(yè)內人士表示，臨時(shí)性的、非常態(tài)化的貨幣政策在逐步退出的同時(shí)，也將繼續幫助疫情期間受到嚴重沖擊的市場(chǎng)主體盡快恢復正常運營(yíng)，尤其是針對小微企業(yè)的政策會(huì )有一定連續性，甚至更多創(chuàng )新工具推出。

中國民生銀行首席研究員溫彬表示，新政策會(huì )逐步推出，雖然宏觀(guān)經(jīng)濟在改善，但是部分小微企業(yè)仍然面臨經(jīng)營(yíng)壓力，明年如果在繼續承諾穩崗就業(yè)的基礎上，銀行還是會(huì )通過(guò)無(wú)還本續貸等方式加大對實(shí)體支持力度，保持資金流穩定，防止政策斷檔，引起小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現壓力。中國銀行研究院研究員梁斯表示，要確保前期政策工具有效基礎上，繼續強化政策工具效果，推動(dòng)政策工具創(chuàng )新，確保政策操作和政策工具使用的可持續性。例如直達實(shí)體經(jīng)濟貨幣政策工具可以考慮提前進(jìn)行政策續接。

12月20日，全國銀行間同業(yè)拆借中心公布新版LPR報價(jià)：1年期品種報3.85%，5年期以上品種報4.65%，上述兩項市場(chǎng)報價(jià)利率均連續八個(gè)月保持不變。多機構也預計，明年全面降準降息概率不大。王一峰認為，央行短期內會(huì )使用OMO（公開(kāi)市場(chǎng)操作）+MLF（中期借貸便利）進(jìn)行流動(dòng)性投放，全面降準舉措較為慎重，但不排除使用定向降準舉措激勵特定領(lǐng)域信貸投放，“三檔兩優(yōu)”框架可以進(jìn)一步優(yōu)化。

交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉表示，央行仍會(huì )通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作等政策工具來(lái)維持市場(chǎng)流動(dòng)性的合理充裕。具體政策工具方面，預計全面降準降息的概率不大，但不排除仍有定向降準投放流動(dòng)性定向支持中小微企業(yè)及制造業(yè)的可能。

“目前，受疫情影響，全球經(jīng)濟仍然存在很大不確定性，預計主要經(jīng)濟寬松貨幣政策將持續較長(cháng)時(shí)間，我國要做好應對各種突發(fā)情況的準備，把握好貨幣政策調控的時(shí)機和節奏，在面臨突發(fā)事件時(shí)要果斷出手，維護我國經(jīng)濟金融穩定?！绷核拐f(shuō)。