面對2020年，恰逢中國股市邁入而立之年的時(shí)候，各大券商、基金等機構以及大V們一改往昔的唱空論調，齊喊牛來(lái)了。一時(shí)間，“小康?！薄八廾！薄俺墒炫！薄皬妵！薄傁嗟菆?chǎng)。外資機構也不失時(shí)機趕來(lái)蹭熱度，高盛喊話(huà)“超配A股”；貝萊德表示A股機會(huì )大到不容忽視；摩根士丹利上調A股目標位。筆者同樣堅信，經(jīng)過(guò)多年蟄伏的A股的確具備走牛的基礎。不過(guò)，這輪牛市的性質(zhì)應該定性為“開(kāi)放?！?。

“開(kāi)放?！毙星榈幕A，首先緣于政策面機遇千載難逢。

始于2018年博鰲論壇，中國公布11條金融開(kāi)放措施，中國金融業(yè)進(jìn)入加速開(kāi)放進(jìn)程。2019年7月，國務(wù)院又提出金融業(yè)對外開(kāi)放“新11條”。近一年多來(lái)，圍繞金融開(kāi)放“雙11條”內容，多項政策陸續落地，金融業(yè)開(kāi)放取得顯著(zhù)效果。

面對規模高達45萬(wàn)億美元的中國金融市場(chǎng)，外企躍躍欲試。截至目前，證監會(huì )已核準設立3家外資控股證券公司；22家外資私募證券投資基金管理人完成登記，共備案65只基金；合資壽險公司、期貨公司外資持股比例限制于2020年1月1日取消；基金管理公司和證券公司的外資持股比例限制也將于4月份、12月份分別取消；預計2020年大概率會(huì )落地擴大交易所債券市場(chǎng)的對外開(kāi)放。

還有一項最具說(shuō)服力的數據就是，2019年北上資金凈流入3529億元，創(chuàng )歷史新高，年末更是實(shí)現連續30個(gè)交易日持續凈流入。央行此前發(fā)布的數據顯示，2019年前三季度外資持股總市值為1.77萬(wàn)億元，同比大增38%。

其次，“開(kāi)放?！边€有龐大的海外資金做堅強后盾。

告別2019年，但對于全球投資者而言，還有一只靴子沒(méi)有落地，那就是高高在上的美股啥時(shí)跌下來(lái)？這個(gè)問(wèn)題關(guān)系到海外資金的動(dòng)向。

從全球金融財富的配置格局看，目前配置在股市的海外資金，大致七成配置在發(fā)達市場(chǎng)，三成配置在新興市場(chǎng)。而新興市場(chǎng)占比中，A股加港股的外資配置總量甚至僅及印度市場(chǎng)的三分之一。未來(lái)海外資金可能從發(fā)達市場(chǎng)轉向新興市場(chǎng)，過(guò)去A股一直低配，未來(lái)外資配置中國核心資產(chǎn)是大勢所趨。

從全球宏觀(guān)經(jīng)濟形勢看，目前全球發(fā)達市場(chǎng)正在進(jìn)入一個(gè)低通脹、低利率、低增長(cháng)的后危機時(shí)代，而中國經(jīng)濟持續穩健增長(cháng)，債市、股市，以及人民幣匯率、利率水平都非常有吸引力。海外資金早晚將告別已經(jīng)處于高位的美股進(jìn)入中國資本市場(chǎng)，專(zhuān)家預計，外國金融公司可能在未來(lái)幾年內將7萬(wàn)億-8萬(wàn)億元人民幣用于在岸資產(chǎn)。

當然，“開(kāi)放?！弊顖詫?shí)的基礎還在于中國經(jīng)濟良好的基本面。

經(jīng)過(guò)近幾年的降杠桿、調結構、去產(chǎn)能，中國經(jīng)濟行穩致遠。北上資金持續流入A股的根本原因是對中國經(jīng)濟中長(cháng)期發(fā)展的信心。最近從金融信貸到PMI等一系列數據，中國經(jīng)濟數據都出現了企穩乃至邊際改善跡象，這對外資來(lái)說(shuō)進(jìn)一步堅定了其配置A股的信心。

回望2019年行情，其實(shí)A股“開(kāi)放?！币呀?jīng)在路上。未來(lái)隨著(zhù)外資成為A股市場(chǎng)的中堅力量，其對市場(chǎng)投資理念的影響將越發(fā)深遠?；蛟S本輪開(kāi)放牛行情的持續時(shí)間和高度將超出大多數人的預期，但愿投資者在未來(lái)回首“開(kāi)放?！毙星榈臅r(shí)候，不再哀怨外資總是先知先覺(jué)操了底，而是慶幸自己也多分了一杯羹。（陳志文）