A股上市銀行進(jìn)入分紅季，數據顯示，今年38家上市銀行將分紅約4900億元。然而，記者注意到，近期銀行股價(jià)“破凈”，多家上市銀行觸發(fā)穩定股價(jià)措施啟動(dòng)條件，此外，銀行股遭到險資的不斷減持。在此背景下，銀行股的配置價(jià)值如何呢？
多家上市銀行觸發(fā)穩定股價(jià)措施啟動(dòng)條件
數據顯示，今年38家上市銀行將分紅約4900億元，其中六大國有銀行將分紅3400億元左右，占比接近70%。從分紅金額來(lái)看，工行擬分紅948億元，居于榜首。從分紅比率來(lái)看，六大行繼續保持穩定，保持在30%左右。
與分紅一樣受到關(guān)注的是銀行股價(jià)的“破凈”(二級市場(chǎng)股價(jià)低于每股凈資產(chǎn))。今年以來(lái)，郵儲銀行、渝農商行、西安銀行、蘇州銀行、紫金銀行、浙商銀行等多家上市銀行觸發(fā)穩定股價(jià)措施啟動(dòng)條件。興業(yè)研究認為，銀行股常年“破凈”，除“資產(chǎn)質(zhì)量真實(shí)性”的視角外，近年來(lái)尤其是互聯(lián)網(wǎng)巨頭機構進(jìn)入金融場(chǎng)景帶來(lái)的競爭效應也是影響銀行股估值的重要原因。
對銀行股的投資價(jià)值，私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理夏風(fēng)光表示，銀行板塊值得看好，一方面盈利能力在修復當中，現在市場(chǎng)比較擔心的是流動(dòng)性收緊，但加息會(huì )對銀行構成利好，是少有的可以對沖流動(dòng)性下行的板塊。另一方面，銀行的估值處于歷史中分位下方，具有一定的安全邊際。
“銀行股的股息率較高，估值較低，不過(guò)其經(jīng)營(yíng)杠桿也很高，增速普遍較低，長(cháng)期來(lái)看投資價(jià)值不差，算上分紅的復合收益可能比大盤(pán)指數要好，”不過(guò)，前海精至資產(chǎn)基金經(jīng)理劉正林提醒，銀行股的分化是比較明顯的，公認的幾個(gè)優(yōu)秀銀行近幾年漲幅非?？捎^(guān)，幾個(gè)大行表現也還不錯，而經(jīng)營(yíng)較差的幾個(gè)銀行可能表現不佳。
招商證券認為，由于過(guò)往數年大規模處置不良，存量不良壓力明顯下降，以及信貸結構調整優(yōu)化，預計未來(lái)三五年信用成本將較過(guò)去5年有所下降。銀行板塊資產(chǎn)規模穩健擴張、息差平穩及信用成本下降，預計2021年銀行板塊凈利潤增速10%左右，預計未來(lái)十年銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)分化將持續，銀行股估值分化也將持續，建議長(cháng)期投資優(yōu)質(zhì)銀行。
公募基金加倉“忙”險資卻在減持
記者注意到，對待銀行股，公募基金和“國家隊”等持有不同態(tài)度。數據顯示，2021年一季度，主動(dòng)基金銀行股重倉總市值大幅增加，持倉比例達5.68%，比去年末大幅提升2.35個(gè)百分點(diǎn)。其中，多位“明星基金經(jīng)理”如張坤、朱少醒、謝治宇等，一季度加倉銀行股的動(dòng)作明顯，盈利能力較強的股份行和城商行為主要的資產(chǎn)配置對象。
具體來(lái)看，張坤管理的2只基金重倉銀行股。其中，易方達藍籌精選分別增持平安銀行1.3億股、招商銀行1.13億股，截至一季度末，相關(guān)個(gè)股的總市值已突破86億元；興全基金的謝治宇目前管理的3只產(chǎn)品——興全合潤、興全合宜、興全社會(huì )價(jià)值，一季度均新配置了興業(yè)銀行、平安銀行。
然而，與公募基金加倉舉動(dòng)形成鮮明對比的是，“國家隊”和保險資金等機構的減倉動(dòng)作明顯。其中，證金公司一季度分別對12家銀行進(jìn)行了減倉，中國銀行被減持6.55億股。險資方面，中國人壽旗下多只產(chǎn)品也對中行、郵儲銀行等部分銀行股大量減持。
劉正林分析，一季度公募基金增加了銀行的配置，但總體的配置比例還是比較低的，因為整個(gè)行業(yè)長(cháng)期來(lái)看不屬于機構偏好的價(jià)值成長(cháng)類(lèi)型，階段性的增加配置可能只是因為其他核心板塊出現了泡沫，導致一些機構調倉一部分到銀行股進(jìn)行防守；“國家隊”和保險資金在優(yōu)質(zhì)銀行股的持倉上沒(méi)有動(dòng)的，減持的一部分銀行股屬于質(zhì)地一般或偏差的，可能是因為“國家隊”資金也是需要考慮救市后的退出問(wèn)題以及提高投資效率。
“在不同的品種上，機構有不同的操作策略也是很正常的?！毕娘L(fēng)光分析，相比較而言，公募基金操作周期較保險資金要短，主動(dòng)擇時(shí)操作的因素加強，兩者之間的操作風(fēng)格存在差異。另外，銀行板塊內部分化也比較明顯，少部分銀行近年來(lái)持續強勢，早期介入的險資等獲利很豐厚，另外一部分銀行走勢長(cháng)期落后，有些也有開(kāi)始補漲的跡象。
