銀保監會(huì )近期披露的數據顯示，截至10月末，險資對股票與證券投資基金兩項投資余額合計27469億元，較年初的24365億元增加3104億元，彰顯險資在持續加大對A股等權益市場(chǎng)的投資力度。

11月份以來(lái)，A股市場(chǎng)風(fēng)格切換，以銀行為首的金融股發(fā)力，帶動(dòng)A股上漲。東方財富Chioce數據顯示，11月份銀行板塊漲幅達9%。截至三季度末，險資持有的銀行股市值占險資持股總市值的51%（剔除中國平安對平安銀行的持股及中國人壽集團對中國人壽的持股），銀行股波動(dòng)對險資權益投資的影響也最為明顯。隨著(zhù)銀行股走勢回暖，險資有望進(jìn)一步增厚投資收益。

政策松綁  險資持續流入A股

監管部門(mén)披露的最新數據顯示，今年險資流入A股的速度并未放緩。截至10月末，險資對股票與證券投資基金兩項投資余額占險資運用總額的13.2%，與年初基本持平。

投資占比變化雖然不大，但隨著(zhù)險資體量的逐月增大，險資對股票與證券投資基金兩項的絕對投資額卻在明顯增大。截至10月末，險資投資余額為27469億元，較年初增加3104億元?？梢灶A見(jiàn)，隨著(zhù)保險行業(yè)保費收入的持續增長(cháng)，即使險資對權益投資的比例保持不變，仍會(huì )有增量險資流入A股。

受疫情影響，今年保險業(yè)的保費增速有所放緩。銀保監會(huì )披露的數據顯示，今年前10個(gè)月，保險業(yè)實(shí)現原保費收入39608億元，同比增長(cháng)6.68％。而2019年全年保險行業(yè)原保費增速超過(guò)12%。

險資加大權益投資，有其內在需求。中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì )執行副會(huì )長(cháng)兼秘書(shū)長(cháng)曹德云指出，近年來(lái)，全球經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)能放緩，疊加今年的疫情沖擊，低利率趨勢日益明顯，這對資金期限較長(cháng)、以固定收益類(lèi)資產(chǎn)配置為主、對利率風(fēng)險更為敏感的保險資金運用而言，挑戰和壓力無(wú)疑是巨大而長(cháng)遠的。在風(fēng)險可控的前提下，險資應適當提升權益類(lèi)資產(chǎn)配置比例，應在保持總體規模穩定的基礎上，抓住A股市場(chǎng)波動(dòng)向上的結構性機會(huì )進(jìn)行配置，并高度關(guān)注高分紅股票的長(cháng)期價(jià)值，繼續挖掘大市值、業(yè)績(jì)優(yōu)、高ROE、低估值的藍籌股的長(cháng)期投資機會(huì )，為保險資金帶來(lái)較好的正向收益。

銀保監會(huì )也持續鼓勵險資作為長(cháng)期資金入市。7月17日，銀保監會(huì )下發(fā)《關(guān)于優(yōu)化保險公司權益類(lèi)資產(chǎn)配置監管有關(guān)事項的通知》，打破了險資權益投資上限；10月10日，銀保監會(huì )下發(fā)《關(guān)于優(yōu)化保險機構投資管理能力監管有關(guān)事項的通知》，取消股票等領(lǐng)域投資管理能力的備案管理；11月13日，銀保監會(huì )發(fā)布《關(guān)于保險資金財務(wù)性股權投資有關(guān)事項的通知》，明確取消保險資金開(kāi)展財務(wù)性股權投資的行業(yè)限制。一系列政策的出臺，都在為險資投資A股松綁。

從險資對權益投資的態(tài)度來(lái)看，近期有多家險企表示，看好資本市場(chǎng)中長(cháng)期投資價(jià)值，并將加大權益投資力度。愛(ài)心人壽資產(chǎn)管理部相關(guān)負責人對《證券日報》記者表示，站在目前時(shí)點(diǎn)看，權益市場(chǎng)整體估值處于歷史中位數偏高水平，部分板塊仍處于低估或經(jīng)業(yè)績(jì)調整后的合理估值水平。我們認為，年末的權益市場(chǎng)仍然具有投資價(jià)值?；谏鲜鰧κ袌?chǎng)估值的客觀(guān)判斷，并結合下半年公司保費收入情況，會(huì )根據市場(chǎng)波動(dòng)情況，在四季度擇機增加A股配置，保持合理的權益資產(chǎn)配置水平。

銀行股回暖  提升險資投資收益

銀行股上演的年末“吃飯”行情，有望進(jìn)一步增厚險資投資收益。

11月27日，工商銀行股價(jià)大幅拉升，并帶動(dòng)銀行板塊整體上漲。東方財富Chioce數據顯示，11月份銀行板塊整體漲幅達9%，大幅超出市場(chǎng)預期。

今年以來(lái)，由于新會(huì )計準則的影響，險資仍在不斷增配高分紅率的銀行股。根據新準則，險企明年將全面實(shí)行IFRS9會(huì )計準則（中國平安已率先實(shí)施）。在新準則下，權益類(lèi)金融資產(chǎn)將全部用公允價(jià)值計量，這將使險企金融投資的彈性更大，為平滑投資收益對險企凈利潤的影響，險企會(huì )更加偏好高分紅、低波動(dòng)的國有銀行股等為代表的大盤(pán)藍籌股。

銀行板塊作為險資常年重倉板塊，其股價(jià)波動(dòng)對險資投資收益的影響也較為明顯。不過(guò)，今年前10個(gè)月，銀行股整體表現平平，對險資的股票及證券投資收益產(chǎn)生一定的負面作用。11月份，銀行股的拉升為全年走勢帶來(lái)一抹亮色。若銀行股12月份能持續拉升，有望大幅提升險資2020年的整體投資收益。

從11月份持倉情況來(lái)看，截至三季度末，險資重倉持有興業(yè)銀行、杭州銀行、郵儲銀行、建設銀行、南京銀行、招商銀行、光大銀行、浦發(fā)銀行、工商銀行等16只銀行股，這16只銀行股11月份平均漲幅達8.8%。其中，興業(yè)銀行、杭州銀行的11月份漲幅均超過(guò)15%。