深圳新聞網(wǎng)訊為提升深圳銀行業(yè)對當前金融環(huán)境和金融政策的認識水平，8月10日下午，深圳市銀行業(yè)協(xié)會(huì )和羅湖區投資推廣局共同邀請了中國行為法學(xué)會(huì )副會(huì )長(cháng)、金融法律行為研究會(huì )會(huì )長(cháng)，前中國建設銀行首席風(fēng)險官、副行長(cháng)，前中信銀行行長(cháng)、中信集團監事長(cháng)朱小黃博士進(jìn)行題為《結構調整與風(fēng)險承擔》的講座。深圳市銀行業(yè)協(xié)會(huì )秘書(shū)長(cháng)陳顯忠、羅湖區投資推廣局副局長(cháng)張毅等領(lǐng)導參加此次講座，講座吸引了來(lái)自我市各銀行金融機構百余人參加。

深圳市銀行業(yè)協(xié)會(huì )陳顯忠秘書(shū)長(cháng)致開(kāi)場(chǎng)詞。他表示了對朱博士的歡迎，并強調了風(fēng)險管理的重要性。在當前金融形勢下，銀行業(yè)信用風(fēng)險管控的難度與復雜性不斷上升，各家銀行應著(zhù)力提升風(fēng)險管理水平，嚴守不發(fā)生系統性風(fēng)險危機的底線(xiàn)。

整場(chǎng)講座以“回顧十八大以來(lái)的經(jīng)濟結構調整”為開(kāi)端，朱小黃認為本輪結構調整大刀闊斧、抓住了要害，“三去一補”、尤其是去杠桿卓有成效，在某種程度上排除了系統性風(fēng)險的隱患。從今年上半年的數據來(lái)看，總體上應該是穩中向好的，然而一些指向性數據也讓人擔憂(yōu)。一方面，上半年拉動(dòng)經(jīng)濟的“三駕馬車(chē)”全部減速：社消、固投疲軟，低于預期或去年同期水平，貿易形勢也未得到實(shí)質(zhì)性改善；另一方面，財政收入增速高于經(jīng)濟增長(cháng)速度，這在經(jīng)濟結構調整時(shí)期并不是一個(gè)好的經(jīng)濟現象。此外，本輪調整中先是緊縮政策主導，然而央行近期多次降準及MLF操作又有全面寬松趨勢的跡象。

朱小黃博士認為，在貨幣政策和財政政策搭配上，“貨幣放水易，忍痛減稅難”。在本輪調整過(guò)程中，出現了若干認知誤區，導致了經(jīng)過(guò)六年經(jīng)濟結構調整和優(yōu)化，整體經(jīng)濟狀況還沒(méi)有進(jìn)入良性發(fā)展軌道。主要的認知誤區包括：經(jīng)濟結構調整所釋放的風(fēng)險承擔問(wèn)題、調控措施時(shí)空錯配問(wèn)題、政策與市場(chǎng)銜接問(wèn)題、以及去杠桿與債轉股問(wèn)題。歸根結底，這些認知誤區和舉措失當來(lái)源于對經(jīng)濟規律缺乏認知和尊重，以及缺乏正確的風(fēng)險觀(guān)念。

緊接著(zhù)，朱博士介紹了拐點(diǎn)和風(fēng)險理論及近期研究成果。朱博士強調，有大量的經(jīng)濟現象可以通過(guò)計算找到其發(fā)展階段變化的“拐點(diǎn)”，從而指導市場(chǎng)和市場(chǎng)策略的方向。在拐點(diǎn)經(jīng)濟學(xué)的研究中，計算拐點(diǎn)是一個(gè)很重要的方面，只有通過(guò)科學(xué)的計算，才能夠真正識別拐點(diǎn)，從而提升自身對于風(fēng)險的觀(guān)測和判斷能力。目前朱小黃博士團隊關(guān)于拐點(diǎn)經(jīng)濟學(xué)的應用和研究已經(jīng)覆蓋系統性風(fēng)險、債務(wù)、實(shí)體經(jīng)濟/虛擬經(jīng)濟黃金比例、公平指數、城市發(fā)展規模和貧困救濟等領(lǐng)域?！睹筛袼箞蟾妗肥菆F隊宏觀(guān)經(jīng)濟拐點(diǎn)研究成果的主要載體：蒙格斯是動(dòng)物“獴”的英文（Mongoose）音譯；“獴”主要以蛇鼠為食，生性警惕，日?；顒?dòng)中總會(huì )留下一只獴充當“哨兵”，一旦有危險情況出現，“哨兵”便發(fā)出特殊的叫聲來(lái)提醒所有同伴，以此預警。經(jīng)濟生活中同樣充滿(mǎn)著(zhù)不確定性，各種經(jīng)濟現象都有從良性到惡性的發(fā)展過(guò)程，存在從量變到質(zhì)變的“拐點(diǎn)”。研究成果系列報告以“蒙格斯”命名，意在提醒政府、企業(yè)、個(gè)人對潛在的風(fēng)險予以充分警醒，并采取適當行動(dòng)。

接下來(lái)，朱博士具體講解了本輪結構調整中的認知誤區和舉措失當。首先，朱博士討論了經(jīng)濟結構調整所釋放的風(fēng)險承擔問(wèn)題。朱博士的觀(guān)點(diǎn)是：經(jīng)濟結構調整是一種周期性的經(jīng)濟現象和治理規律，而且任何經(jīng)濟調整都是以風(fēng)險承擔為代價(jià)的。沒(méi)有承擔的機制就無(wú)法實(shí)現調整成本的分攤與消化，調整也是無(wú)法真正成功的，或者會(huì )付出高昂的成本?，F階段中國經(jīng)濟的結構調整是對長(cháng)期快速增長(cháng)所積累的風(fēng)險的釋放，這在大方向上是正確的也是必要的。經(jīng)濟結構的調整某種意義上就是實(shí)現風(fēng)險的釋放、轉移、分攤和消化的過(guò)程。其核心是要避免系統性風(fēng)險的爆發(fā)，這就要求延長(cháng)風(fēng)險釋放的時(shí)間窗口和切實(shí)落實(shí)風(fēng)險承擔問(wèn)題。

朱博士強調：結構調整過(guò)程中釋放的風(fēng)險不能被消滅，就必須要被不同的經(jīng)濟單元承擔。由于政府在經(jīng)濟生活中的主導作用和國有資本的經(jīng)濟地位，它應該承擔經(jīng)濟結構調整相當大部分的風(fēng)險。然而實(shí)際上，政府承擔的風(fēng)險實(shí)質(zhì)上在減少，這就必然導致更多的風(fēng)險被轉嫁到企業(yè)和居民部門(mén)身上，從而抑制了實(shí)體經(jīng)濟活力和居民消費意愿，最終達不到穩定經(jīng)濟增長(cháng)的目的。

其次，朱博士認為本輪政策調整中存在調控措施時(shí)空錯配問(wèn)題。調控政策在時(shí)間與空間的搭配上應發(fā)揮不同的作用，不應把調控目標口號化，措施同質(zhì)化。當前，監管功能在時(shí)空上一致發(fā)力，結果貨幣政策與財政政策同時(shí)緊縮，信貸市場(chǎng)與資本市場(chǎng)同時(shí)從嚴，中央與地方同時(shí)啟動(dòng)去杠桿，使得各種政策與監管措施失去了配套調度和有效協(xié)調機制。

朱博士強調，當下財政政策應更加積極。政府應積極減稅、增加基礎設施投資，與此同時(shí)還應限制地方負債、增加中央負債。

再次，政策與市場(chǎng)銜接不良也是本輪調整的重要問(wèn)題之一。當前政策措施通常存在這樣的悖論：企圖規范市場(chǎng)行為反而干預了市場(chǎng)。其實(shí)質(zhì)在于政策措施與市場(chǎng)之間缺乏銜接，也缺乏打通政策與市場(chǎng)之間的有效橋梁。朱博士認為，科學(xué)的監管是劃定邊界，制定底線(xiàn)，使這個(gè)邊界和底線(xiàn)框架內的各種交易呈現出多元化多樣化的狀態(tài)，才能夠使監管與市場(chǎng)之間建立合理的互動(dòng)關(guān)系，才能處理好政策與市場(chǎng)的銜接問(wèn)題。完全寄托于金融交易行為的“嚴監管”和動(dòng)機的道德譴責，并不符合市場(chǎng)監管的科學(xué)原理。目前這種以“行為監管”為主的監管模式應該向結構和邊界監管模式轉型，在結構和邊界框架內，由市場(chǎng)決定資源配置。