26日，MSCI對于A(yíng)股的第三次納入因子調整，也是最大的一次擴容正式生效。經(jīng)過(guò)這一次調整，大盤(pán)股納入比例由15%提升至20%，中盤(pán)股也將以20%的比例首次納入。納入國際主流指數，不僅可以為市場(chǎng)吸引更多的增量資金，融入國際化也將推動(dòng)A股向成熟的資本市場(chǎng)不斷靠攏。
中盤(pán)股首次納入蘊藏機遇
今年以來(lái)，MSCI納入A股已經(jīng)如期走出了三步。今年5月時(shí)，MSCI將大盤(pán)股納入因子從5%提升至10%，并納入符合條件的創(chuàng )業(yè)板個(gè)股，納入因子為10%；此后分兩步又將大盤(pán)股的納入因子提升到了如今20%的水平。
根據本次MSCI的方案，A股獲納入MSCI系列指數的標的包含244只大盤(pán)股和228只中盤(pán)股，成分股總數將從268只增加至472只。其中，28%的股票屬于中小板或創(chuàng )業(yè)板，34%的股票為中證500成分股，其余大部分均屬于主板和滬深300成分股。
行業(yè)分布上，大盤(pán)成分中權重排名前三的行業(yè)分別是銀行、非銀、食品飲料等傳統行業(yè)，中盤(pán)成分中權重排名前三的行業(yè)分別是醫藥生物、計算機、電子等新興成長(cháng)產(chǎn)業(yè)。
中盤(pán)股首次收獲MSCI青睞，并且比例“一步到位”提升至20%，不少機構認為投資機會(huì )或藏于其中。上投摩根基金量化投資部總監黃棟近日對記者表示，中盤(pán)股未來(lái)將是增量資金的主要去向，其中的成長(cháng)股更受益本次擴容，醫藥、電子、計算機等成長(cháng)性行業(yè)值得重點(diǎn)關(guān)注。
為A股引入更多增量資金
MSCI作為國際主流資金追蹤的對象，擴容將進(jìn)一步為A股帶來(lái)更多的增量資金。
根據中金公司的估算，本次MSCI提升A股權重，有望為市場(chǎng)帶來(lái)約2500億元至3000億元的增量資金，相比今年5月和8月的兩次提升A股權重所帶來(lái)的資金流入提高約50%至70%。
有機構同時(shí)研究指出，此次擴容帶來(lái)增量資金的分布集中在醫藥生物、食品飲料、銀行、非銀、電子等行業(yè)，五個(gè)行業(yè)增量資金規模合計達到全部增量資金的一半左右。
從資本市場(chǎng)的反應來(lái)看，A股近期一直處于震蕩下跌態(tài)勢，對于年底“最大擴容”的利好并不買(mǎi)賬，存量博弈的資金環(huán)境似乎也很難看到大筆資金即將買(mǎi)入的跡象。但與此同時(shí)，另一個(gè)不可否認的現象是，外資一直在逆市買(mǎi)入，資金凈流入已經(jīng)長(cháng)達7周。
就在擴容生效前一天的25日，大筆外資再次流入A股市場(chǎng)。有數據顯示，北向資金昨日凈流入56.36億元，其中，滬股通凈流入36.53億元，深股通凈流入19.83億元。如果將時(shí)間拉長(cháng)，41股被北上資金連續七周增倉，從持股比例變動(dòng)情況來(lái)看，韋爾股份獲增倉幅度最大，北上資金持股比例相比7周前增加了4.99%；其他增倉幅度較大的還有東方雨虹、羚銳制藥、安琪酵母等。
明年國際化推進(jìn)值得期待
在外資機構看來(lái)，國際化的加速將進(jìn)一步提升中國資本市場(chǎng)的吸引力。摩根資產(chǎn)管理貝塔策略亞太區主管司馬非預計，海外投資者目前持有約3%的A股，相較于A(yíng)股在全球股票市場(chǎng)中高達12%的占比，這是一種巨大的不匹配。A股正成為全球投資組合中越來(lái)越重要的組成部分，隨著(zhù)中國金融市場(chǎng)持續開(kāi)放，預計未來(lái)數年會(huì )有更多資金流入。
隨著(zhù)今年內MSCI“三步走”計劃如期執行完畢，明年A股繼續納入國際指數進(jìn)程又將如何推進(jìn)呢？
進(jìn)入2020年以后，目前已經(jīng)確定的還有A股納入富時(shí)羅素指數第一階段的第3步有待實(shí)施，即2020年3月，A股在其中的納入比例繼續提高，屆時(shí)A股納入因子達到25%，在富時(shí)羅素指數新興市場(chǎng)指數和全球市場(chǎng)指數的比例將分別達到5.57%和0.57%。
而需要注意的是，A股的對沖工具、衍生產(chǎn)品不足曾是MSCI公開(kāi)提出的，A股市場(chǎng)尚待改進(jìn)的方向之一。今年11月8日，證監會(huì )已經(jīng)發(fā)布公告，正式啟動(dòng)擴大股票股指期權試點(diǎn)，將在上交所、深交所上市滬深300ETF期權，在中金所上市滬深300股指期權。
招商證券首席策略分析師張夏認為，更多的對沖工具將助力MSCI對A股擴容。如果明年各對沖工具如期穩健運作，能夠為海外機構投資者提供更有效的對沖工具，不排除MSCI拋出擴容計劃的可能。但是，鑒于需要8個(gè)月左右時(shí)間落地，如果MSCI在2020年一季度的季度調整中提出擴容征詢(xún)意見(jiàn)，那明年才有繼續擴容可能。