智通財經(jīng)APP獲悉，招銀國際研究發(fā)表報告稱(chēng)，FY19E市場(chǎng)對收入預測或有3%的下行風(fēng)險，公司現時(shí)估值為FY19E10.0倍市盈率，或9.8倍一年預期市盈率，低于歷史平均的11.1倍。由于同店銷(xiāo)售基數于下季度見(jiàn)頂后會(huì )一直回落至3QFY20E(3QFY19:-9%)，而股價(jià)一般較同店銷(xiāo)售更早到達底部，股價(jià)或已于2018年12月出現底部(8.3倍一年預期市盈率)。
該行預期，中美貿易磨擦有所緩解以及股市反彈，將會(huì )提振消費情緒，并逐漸反映于同店銷(xiāo)售趨勢。此外，人民幣兌港元匯率年初至今已上漲3%，如果現價(jià)能維持至2QFY20E(2019年七至九月)，人民幣匯率將扭轉跌勢幷同比上升2%。盡管港澳地區同店銷(xiāo)售基數于下季度將會(huì )更高(1QFY19:+26%)，但相信1QFY20E不會(huì )太差。
報告稱(chēng)，2HF19E金價(jià)持續上漲以及中國大陸市場(chǎng)黃金產(chǎn)品同店銷(xiāo)售下跌帶來(lái)較低的周轉率，公司的黃金產(chǎn)品銷(xiāo)售可產(chǎn)生持貨利潤。此外，管理層認為FY19E經(jīng)營(yíng)利潤率可以維持穩定。(莊東騏)