智通財經(jīng)APP獲悉，摩根大通宏觀(guān)和衍生品研究主管Marko Kolanovic昨日在給客戶(hù)的一份長(cháng)達168頁(yè)的大型報告中表示，計算機交易和被動(dòng)投資的興起——在過(guò)去十年中改變市場(chǎng)的力量，正在為當前牛市結束時(shí)可能出現的潛在暴力行為創(chuàng )造條件。
該報告是為2008年金融危機十周年而寫(xiě)的，其中包含了48位銀行分析師和經(jīng)濟學(xué)家的觀(guān)點(diǎn)。Kolanovic認為，下一次危機可能導致社會(huì )緊張局勢與50年前的1968年情況類(lèi)似。
他解釋了當前主要市場(chǎng)趨勢如何在恐慌時(shí)爭先恐后的拋售：估計在過(guò)去十年中，有2萬(wàn)億美元的主動(dòng)投資正在向被動(dòng)投資轉變，這已經(jīng)消除了一批一旦估值下跌，會(huì )趁勢投資的買(mǎi)家。
總體而言，指數基金和定量基金現在占全球管理資產(chǎn)的三分之二，并且90％的日常交易來(lái)自自動(dòng)交易策略，“基本上，現在，你擁有大批只會(huì )機械性操作的投資者。他們是根據某些信號來(lái)出售，例如VIX增加，或簡(jiǎn)單的價(jià)格行為?！边@意味著(zhù)如果市場(chǎng)下跌2%，他們就會(huì )賣(mài)出。
而股價(jià)的這種潛在崩潰幾率或將導致下一次金融危機，他將其命名為大型流動(dòng)性危機，“若市場(chǎng)下跌40%或更多，美聯(lián)儲需要采取非常規行動(dòng)，以防止導致陷入蕭條的螺旋式加劇?！?/p>
但他表示，2019年上半年危機發(fā)生的可能性要低于下半年，而危機來(lái)臨的時(shí)間或許將取決于美聯(lián)儲加息和改變購買(mǎi)債券的速度（上次危機的遺留問(wèn)題）?！叭绻醒脬y行能夠通過(guò)提高資產(chǎn)價(jià)格下限來(lái)避免最嚴重的危機，那么現狀也有可能會(huì )保持不變?！?/p>
但若做不到，Kolanovic認為經(jīng)濟將陷入蕭條，會(huì )造成社會(huì )動(dòng)蕩并發(fā)生很多破壞性的變化，這些變化會(huì )在很長(cháng)一段時(shí)間內對投資收益產(chǎn)生負面影響。(林淼)