近期，美國聯(lián)邦儲備委員會(huì )多名官員密集發(fā)聲，支持美聯(lián)儲必要時(shí)采取激進(jìn)的加息策略以降低通脹。從歷史經(jīng)驗來(lái)看，在通脹高企和失業(yè)率較低的背景下，美國經(jīng)濟很難實(shí)現軟著(zhù)陸。越來(lái)越多的經(jīng)濟學(xué)家和投資者擔心，美聯(lián)儲如果為應對高通脹而大幅加息，將導致美國經(jīng)濟衰退風(fēng)險上升。
為應對美國40年來(lái)最嚴重的通脹局面，美聯(lián)儲本月16日宣布上調聯(lián)邦基金利率目標區間25個(gè)基點(diǎn)到0.25%至0.5%之間。這是美聯(lián)儲自2018年12月以來(lái)首次加息，也標志著(zhù)美聯(lián)儲自2020年3月以來(lái)為應對新冠疫情實(shí)行的零利率政策正式終結，開(kāi)始步入新一輪加息周期。
但不少人士認為，美聯(lián)儲加息幅度太小、來(lái)得太遲，遠遠落后于美國通脹形勢。波士頓聯(lián)邦儲備銀行前行長(cháng)埃里克·羅森格倫指出，當前美國通脹率遠高于2%的目標，失業(yè)率降至4%以下，已達到充分就業(yè)水平，這樣的環(huán)境通常要求聯(lián)邦基金利率升至略高于2%的中性水平，美聯(lián)儲還有很大加息空間。
作為美聯(lián)儲“鷹派”官員代表，圣路易斯聯(lián)邦儲備銀行行長(cháng)詹姆斯·布拉德在本月貨幣政策會(huì )議上對加息25個(gè)基點(diǎn)提出異議，主張一次性大幅加息50個(gè)基點(diǎn)。他認為，美聯(lián)儲應更快速加息以應對通脹和恢復信譽(yù)，到今年年底應將聯(lián)邦基金利率調高至3%以上。
美聯(lián)儲理事克里斯托弗·沃勒也支持在未來(lái)幾個(gè)月一次或多次加息50個(gè)基點(diǎn)，以更快對通脹產(chǎn)生影響。
美聯(lián)儲臨時(shí)主席鮑威爾近日出席美國全國商業(yè)經(jīng)濟協(xié)會(huì )活動(dòng)時(shí)承認，去年美國通脹上升幅度比美聯(lián)儲官員和經(jīng)濟學(xué)家普遍預期的更大、持續時(shí)間更長(cháng)，美聯(lián)儲有必要迅速采取行動(dòng)恢復價(jià)格穩定。他支持美聯(lián)儲快速加息，將利率上調至中性水平。
包括克利夫蘭聯(lián)邦儲備銀行行長(cháng)洛雷塔·梅斯特在內的多名美聯(lián)儲官員隨后紛紛表示，對美聯(lián)儲將加息幅度提高一倍至50個(gè)基點(diǎn)持開(kāi)放態(tài)度。作為美聯(lián)儲官員中間派代表，梅斯特還建議到今年年底將聯(lián)邦基金利率提高至2.5%左右的中性水平。
在美聯(lián)儲官員密集發(fā)聲后，金融市場(chǎng)對于美聯(lián)儲將在下次貨幣政策會(huì )議上加息50個(gè)基點(diǎn)的預期迅速升溫。芝加哥商品交易所的聯(lián)邦基金利率期貨數據顯示，目前交易員預期美聯(lián)儲5月加息50個(gè)基點(diǎn)的概率高達70%、加息25個(gè)基點(diǎn)的概率為30%。
華爾街機構也紛紛更新預測，預計美聯(lián)儲將在初期以較大幅度加息，等通脹回落后再放慢加息步伐。高盛集團和摩根士丹利預計美聯(lián)儲將在5月和6月連續加息50個(gè)基點(diǎn)，然后在今年剩下的四次會(huì )議上各加息25個(gè)基點(diǎn)?；ㄆ旒瘓F預計美聯(lián)儲將在未來(lái)四次會(huì )議上分別加息50個(gè)基點(diǎn)，然后在今年最后兩次會(huì )議上各加息25個(gè)基點(diǎn)，全年累計加息2.75個(gè)百分點(diǎn)。
據美國媒體報道，美聯(lián)儲上次加息50個(gè)基點(diǎn)還是在2000年，在一年內進(jìn)行多次50個(gè)基點(diǎn)的加息則要追溯到1994年。這意味著(zhù)美聯(lián)儲本輪加息速度或將是1994年以來(lái)最快的。在2015年至2018年的上一輪加息周期中，美聯(lián)儲實(shí)行的是漸進(jìn)式加息策略，用時(shí)三年才累計加息2.25個(gè)百分點(diǎn)。
美聯(lián)儲加息策略轉變反映出美國通脹形勢與幾年前相比已大不相同，特別是俄烏沖突帶來(lái)的大宗商品價(jià)格上漲和供應鏈中斷風(fēng)險，可能導致美國通脹嚴重惡化并變得更加根深蒂固。今年2月，美國消費者價(jià)格指數同比上漲7.9%，創(chuàng )1982年1月以來(lái)最大同比漲幅。
一些經(jīng)濟學(xué)家認為，要真正降低通脹，美聯(lián)儲需將聯(lián)邦基金利率大幅提高到中性水平以上來(lái)抑制經(jīng)濟和需求增長(cháng)，并容忍失業(yè)率上升。高盛集團預計本輪加息周期結束時(shí)，聯(lián)邦基金利率將升至3%-3.25%，高于美聯(lián)儲官員預計的2.8%的水平。
從歷史經(jīng)驗來(lái)看，在美國通脹高企和失業(yè)率較低的背景下，美聯(lián)儲很難通過(guò)大幅收緊貨幣政策實(shí)現經(jīng)濟軟著(zhù)陸。美國投資銀行派杰公司對20世紀60年代以來(lái)美聯(lián)儲歷次加息周期研究后發(fā)現，當美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率提高到中性水平以上后，美國經(jīng)濟僅在1994年實(shí)現真正的軟著(zhù)陸，其他加息周期結束后不久就都出現了經(jīng)濟衰退。
羅森格倫指出，美國過(guò)去兩輪經(jīng)濟衰退是由貨幣政策以外的因素引發(fā)的，如2008年國際金融危機和2020年新冠疫情，但過(guò)度收緊貨幣政策導致經(jīng)濟衰退的風(fēng)險正在上升。美聯(lián)儲為遏制通脹而提高利率的速度越快，其行動(dòng)導致經(jīng)濟衰退的可能性越大。
美國企業(yè)研究所經(jīng)濟學(xué)家德斯蒙德·拉赫曼告訴記者，如果美聯(lián)儲大幅加息刺破美國股市、樓市和信貸市場(chǎng)泡沫，可能會(huì )引發(fā)深度經(jīng)濟衰退。美國前財政部長(cháng)薩默斯也指出，從歷史數據來(lái)看，未來(lái)一兩年美國經(jīng)濟出現衰退的可能性非常高。
（原標題《美聯(lián)儲或加速加息對抗通脹引擔憂(yōu)》）