借力創(chuàng )新指數 助推創(chuàng )新驅動(dòng)發(fā)展

創(chuàng )新是引領(lǐng)發(fā)展的第一動(dòng)力，企業(yè)則是創(chuàng )新的主體。日前，浙江大學(xué)管理學(xué)院和深圳報業(yè)集團深新傳播智庫聯(lián)合發(fā)布《2020中國上市公司創(chuàng )新指數報告》，創(chuàng )新指數500強企業(yè)也隨之出爐。其中，廣東省有88家入圍，占比逾15%。值得一提的是，中興通訊等43家深圳企業(yè)上榜，位居所有城市第二，凸顯深圳以創(chuàng )新為魂的定位和成效。

在實(shí)施創(chuàng )新驅動(dòng)發(fā)展戰略的征途上，深圳一直領(lǐng)跑。過(guò)去40年，作為改革開(kāi)放的前沿陣地，深圳吸引著(zhù)懷揣夢(mèng)想的創(chuàng )業(yè)者蜂擁而至、開(kāi)拓創(chuàng )新。

報告編制團隊負責人、浙江大學(xué)管理學(xué)院郭斌教授在接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，深圳入圍創(chuàng )新500強家數列居全國城市第二，充分說(shuō)明深圳作為創(chuàng )新之都，切實(shí)以創(chuàng )新驅動(dòng)戰略推動(dòng)城市發(fā)展。

創(chuàng )新指明未來(lái)發(fā)展方向

今年新冠肺炎疫情的沖擊，促使中國企業(yè)加速進(jìn)入創(chuàng )新時(shí)代。在疫情帶來(lái)的沖擊下，數字化、智能化等逐漸成為保持企業(yè)運轉的方式，這在很大程度上改變了商業(yè)形態(tài)和商業(yè)生態(tài)，并支撐中國企業(yè)向創(chuàng )新驅動(dòng)發(fā)展。

在這樣的大背景下，創(chuàng )新指數500強的發(fā)布就顯得更有意義和價(jià)值。入圍的企業(yè)盡管凈利潤、市值等指標并不一定位列前茅，但其研發(fā)投入、專(zhuān)利規模、技術(shù)效率、商業(yè)模式等創(chuàng )新指標居前，也從側面揭示了未來(lái)中國企業(yè)的發(fā)展方向。

“創(chuàng )新對于中國經(jīng)濟發(fā)展具有重要意義。建立一套創(chuàng )新的評估方法，可以更好的評估上市公司在創(chuàng )新中所發(fā)揮的重要作用”郭斌教授表示，“此次評估突破了過(guò)度依賴(lài)于專(zhuān)家主觀(guān)判斷的以往做法，也不再把焦點(diǎn)僅僅局限于研發(fā)和專(zhuān)利活動(dòng)等，而是將商業(yè)模式創(chuàng )新等對企業(yè)業(yè)績(jì)和競爭力產(chǎn)生深遠影響的因素納入考評?！?/p>

從行業(yè)分布來(lái)看，入圍企業(yè)數量占比名列前三甲的行業(yè)分別為計算機、通信和其他電子設備制造業(yè)，電氣機械和器材制造業(yè)，以及醫藥制造業(yè)，三者所包含的企業(yè)數量占總體樣本將近三分之一；如果從區域分布來(lái)看，廣東、浙江、江蘇再加上北京和上海，占整個(gè)樣本比例接近六成。這些省市經(jīng)濟發(fā)達，上市公司創(chuàng )新意識和創(chuàng )新能力也均較強。

創(chuàng )新沃土孕育深圳眾多創(chuàng )新標桿

截至目前，深圳本地A股上市公司數量累計達314家，位居全國第二，僅次于北京；深圳上市公司數量、市值、凈利均超過(guò)上海，市值穩居全國第二。深圳之所以能產(chǎn)生那么多的上市公司，可概括為三個(gè)原因：創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)和民營(yíng)經(jīng)濟活躍、企業(yè)重視研發(fā)投入和創(chuàng )新能力提升、深圳建設金融中心提供的有力支撐。

數據顯示，在創(chuàng )新指數前500強企業(yè)中，來(lái)自深圳的企業(yè)有43家，占比8.6%，僅次于北京，排第二；在創(chuàng )新效率前200強企業(yè)中，深圳有12家，占比6%。

記者注意到，創(chuàng )新指數50強坐落在廣東省的有10家，其中又有6家位于深圳，分別為中興通訊、工業(yè)富聯(lián)、遠望谷、匯頂科技、邁瑞醫療、金溢科技。

從行業(yè)分布來(lái)看，入圍500強的43家深圳企業(yè)中，計算機設備制造業(yè)共16家企業(yè)，占比37.2%，排名第一;緊隨其后的是電氣機械及器材制造業(yè)、醫藥制造業(yè)。

根據統計，深圳創(chuàng )新指數50強企業(yè)的平均營(yíng)業(yè)收入是200億，平均營(yíng)業(yè)毛利率是39.83%。而上述6家公司的平均營(yíng)業(yè)收入是877億元，平均營(yíng)業(yè)毛利率是43.47%，均明顯高于全部樣本的平均營(yíng)業(yè)收入（72億元）和平均營(yíng)業(yè)毛利率（31.97%）。

“從數據來(lái)看，入圍的深圳創(chuàng )新50強企業(yè)不管是平均營(yíng)業(yè)收入還是平均營(yíng)業(yè)毛利率均遠高于整個(gè)樣本水平，”郭斌教授表示，“這充分說(shuō)明創(chuàng )新企業(yè)的規模優(yōu)勢是非常明顯的，同時(shí)也體現創(chuàng )新可以提升上市公司的盈利能力?！?/p>

《中國城市資本活力指數報告》（2019）牽頭人、上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟與管理學(xué)院教授、中國城市治理研究院嘉華教授陳憲在接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)認為，深圳上市公司大多具有新技術(shù)、新模式等特點(diǎn)。深圳吸引和聚焦了大量創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)人才，形成了良好的創(chuàng )新生態(tài)和產(chǎn)業(yè)生態(tài)，產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈、創(chuàng )投服務(wù)一條龍，大大提高了創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)成功率。深圳政府政策扶持和產(chǎn)業(yè)傾斜，致力服務(wù)提升城市核心競爭力，孕育了一批創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)成長(cháng)性企業(yè)。

注冊制利好創(chuàng )新企業(yè)成長(cháng)

繼去年科創(chuàng )板注冊制推出后，創(chuàng )業(yè)板注冊制今年也加速推進(jìn)。8月4日，A股迎來(lái)創(chuàng )業(yè)板注冊制首批新股申購：鋒尚文化和美暢股份。這意味著(zhù)首批創(chuàng )業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制下的IPO企業(yè)很快將登陸A股市場(chǎng)。

對于創(chuàng )業(yè)者來(lái)說(shuō)，上市就像是企業(yè)的成人禮，更是發(fā)展的里程碑。然而，在之前的IPO核準制條件下，上市對于部分中小創(chuàng )新型企業(yè)來(lái)說(shuō)是一件較難的事情，而注冊制的試行無(wú)疑是創(chuàng )新型企業(yè)的福音。

注冊制是成熟資本市場(chǎng)運行的核心制度，它對于企業(yè)能否登陸資本市場(chǎng)融資發(fā)展有一個(gè)核心的要求，即企業(yè)能夠實(shí)現市場(chǎng)化價(jià)值，能夠實(shí)現持續的成長(cháng)性。核準制的要求主要是財務(wù)指標，持續保持高利潤的企業(yè)才是好企業(yè)。

創(chuàng )新型企業(yè)在早期無(wú)法產(chǎn)生利潤甚至營(yíng)收規模也很小，而這類(lèi)企業(yè)又急需資金發(fā)展。從某種意義上來(lái)說(shuō)，注冊制可以助推這類(lèi)創(chuàng )新型企業(yè)的成長(cháng)。

對于注冊制，郭斌認為肯定會(huì )給創(chuàng )新型公司帶來(lái)更為廣闊的發(fā)展空間?！斑@主要有兩方面原因：一方面，隨著(zhù)科創(chuàng )板和創(chuàng )業(yè)板注冊制的推出，資本市場(chǎng)對于創(chuàng )新型公司支持力度更大，尤其是早期的創(chuàng )新型公司將獲得更多的資本和資源，這將加速其成長(cháng)過(guò)程，畢竟這些公司的技術(shù)和創(chuàng )新較為突出，只要有更多的資金，發(fā)展將更為迅速?！?/p>

他表示，“另一方面，部分創(chuàng )新型公司的上市將帶來(lái)示范效應，反過(guò)來(lái)激發(fā)資本市場(chǎng)和機構對于這些創(chuàng )新型公司的投入，從而形成良性循環(huán)。創(chuàng )新型企業(yè)的價(jià)值來(lái)自于其成長(cháng)性，而不是來(lái)自于像規模、當期盈利這些指標?？偠灾?，注冊制的推出將推動(dòng)中國企業(yè)創(chuàng )新，助推創(chuàng )新驅動(dòng)發(fā)展戰略的落實(shí)?！?/p>

開(kāi)發(fā)衍生產(chǎn)品供投資決策參考

盡管創(chuàng )新對于企業(yè)績(jì)效的重要性不言而喻，不過(guò)對于資本市場(chǎng)而言，創(chuàng )新能力能否作為企業(yè)投資價(jià)值的風(fēng)向標呢？為此，報告選取了在創(chuàng )新指數排行中名次靠前的上市公司，形成一個(gè)投資組合，并以市值作為權重計算它們的投資組合收益率。

結果顯示，通過(guò)創(chuàng )新指數和創(chuàng )新效率得分排名前50所構造的投資組合收益率分別為43.11%和43.58%，超過(guò)了上證指數、上證50、上證180、滬深300、深證100和深證300等六項基準指數的同期收益率，但是通過(guò)創(chuàng )新勢力得分排名前50所構造的投資組合收益率為15.1%，僅超過(guò)了上證指數、上證50、上證180、滬深300等四項基準指數的同期收益率。

此外，2017-2019年間創(chuàng )新指數排名皆在前五十的樣本企業(yè)所構成的投資組合收益率達到了49.64%，超過(guò)了上證指數、上證50、上證180、滬深300、深證100和深證300等六項基準指數的同期收益率。

郭斌表示，“作為一個(gè)底層的基礎數據，創(chuàng )新指數可以提供給機構投資者以構建投資組合。創(chuàng )新指數排行前列的公司，尤其過(guò)去三年持續上榜的公司，其在二級市場(chǎng)的表現相當搶眼。從這個(gè)意義上來(lái)講，創(chuàng )新能夠為上市公司和投資者來(lái)創(chuàng )造價(jià)值，也可以作為機構投資決策的輔助參考?！?/p>

目前A股市場(chǎng)上有眾多指數型產(chǎn)品，備受投資者青睞。多位業(yè)內人士認為，創(chuàng )新指數顯示了一定的投資參考價(jià)值，未來(lái)可逐步開(kāi)發(fā)成指數型產(chǎn)品。

前海開(kāi)源首席經(jīng)濟學(xué)楊德龍對記者指出，“創(chuàng )新型企業(yè)代表的是中國經(jīng)濟發(fā)展的未來(lái)，創(chuàng )新指數反映了上市公司的創(chuàng )新能力。未來(lái)如果能夠進(jìn)一步完善和改造，使其具備更好的投資參考價(jià)值，這樣就可以將指數設計成產(chǎn)品，和基金、券商等機構合作發(fā)行，也可以讓投資者分享中國創(chuàng )新型上市公司成長(cháng)帶來(lái)的收益?！保ㄉ钲谏虉笥浾?陳燕青）