降息預期落空 漫畫(huà)財經(jīng) 王建明
【深圳商報/讀創(chuàng )訊】（記者 陳燕青）臨近年中，市場(chǎng)高度關(guān)注央行是否會(huì )降息。央行15日稱(chēng)，為維護銀行體系流動(dòng)性合理充裕，開(kāi)展2000億元中期借貸便利（MLF，俗稱(chēng)“麻辣粉”）操作，中標利率2.95%，與上期持平，這意味著(zhù)“降息”落空。在央行發(fā)布MLF利率未變后，各期限國債期貨價(jià)格下跌，但隨后有所反彈。
8日有5000億元MLF到期，加上19日到期的2400億元MLF，本月共有7400億元MLF到期，此次操作央行相當于大幅“縮量操作”，凈回籠5400億元MLF。15日同時(shí)還有1200億元逆回購到期。
對于上周到期的5000億元MLF，央行沒(méi)有進(jìn)行續做，但當日央行預告會(huì )在15日左右進(jìn)行一次性續做，而具體規模將根據市場(chǎng)需求等情況確定?；谘胄械墓?，市場(chǎng)認為15日大額MLF續作是明確的，但央行是否會(huì )選擇降息成為關(guān)鍵，如今看來(lái)降息落空。
10日，央行公布的5月主要金融數據顯示，5月社融增量為3.19萬(wàn)億元，高于預期；新增信貸1.48萬(wàn)億元，略高于預期。此外，M1增速回升至6.8%，創(chuàng )兩年來(lái)新高，引起市場(chǎng)關(guān)注。
記者注意到，年內央行已實(shí)施過(guò)三輪降準，并分別在2月至4月調降過(guò)逆回購、MLF等政策工具利率。隨著(zhù)國內疫情形勢好轉，寬松貨幣政策操作節奏放緩，5月降息落空。近期市場(chǎng)對于流動(dòng)性收緊有所預期，導致最近一個(gè)半月債市深度調整。
今年上半年，央行曾兩次調整MLF利率：2月17日一年期MLF調降10bp至3.15%，4月15日一年期MLF調降20bp至2.95%。
對于MLF利率未變，財信證券首席經(jīng)濟學(xué)家伍超明對記者表示，央行開(kāi)展2000億元1年期MLF操作，維持利率不變，反映出貨幣政策維持市場(chǎng)流動(dòng)性的合理充裕和利率的穩定性。雖然年內國內經(jīng)濟繼續向好，通脹大概率下行，但國內外疫情仍具有較大不確定性，預計未來(lái)貨幣政策仍將保持靈活性，政策重點(diǎn)將集中在如何拓寬銀行資金直達實(shí)體經(jīng)濟的“溝渠”，打通“血脈”，再貸款再貼現、公司信用類(lèi)債券融資、產(chǎn)業(yè)鏈應收賬款融資等政策將繼續加強力度，精準落地實(shí)體企業(yè)。
“6月調降LPR可能性已很小，降準概率不大?！眹┚埠暧^(guān)分析師張捷表示，“央行提前公告了兩次MLF一次續作，預期指引做得很到位。同時(shí)，OMO、MLF均不降息，使得6月降LPR可能性已很小。下半年貨幣政策節奏，前半段更傾向于疫情超寬松后的休整，后半段在政策預留空間下，貨幣政策將相機再趨寬松?！?/p>
天風(fēng)證券認為，5月沖擊因素對流動(dòng)性的擠占將會(huì )有所減弱，無(wú)論是穩定市場(chǎng)預期，還是呵護中小銀行季末流動(dòng)性、推動(dòng)銀行補資本、防風(fēng)險，央行都需要穩定半年末資金面。再加上當前經(jīng)濟畢竟只是弱改善，加大宏觀(guān)對沖力度仍有必要，從降成本和控通縮的角度，央行應該仍然需要積極操作，特別是價(jià)格工具。