截至8日，今年以來(lái)各地銀監局共有9個(gè)銀監局向11家信托公司開(kāi)具15張罰單。其中，有兩家信托公司因信托資金違規用于土地儲備貸款而收到罰單，有一家信托公司因房地產(chǎn)項目貸款審批管理不審慎而受罰。業(yè)內人士認為，監管部門(mén)針對信托產(chǎn)品上下穿透監管在收緊，加強對底層資產(chǎn)違規投向房地產(chǎn)項目監管力度以及最終投資者穿透識別。隨著(zhù)下半年房地產(chǎn)業(yè)務(wù)風(fēng)險受調控政策的影響繼續放大，加上監管高壓態(tài)勢不改等因素，信托公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)增速可能會(huì )放緩。
銀保監會(huì )網(wǎng)站近日發(fā)布北京銀監局對轄下兩家信托公司的處罰決定，處罰案由是未按照“穿透”原則向上識別最終投資者、向下識別底層資產(chǎn)合規性。此外，中國證券報記者還了解到，在上述被處罰的信托公司中，有一家公司受罰原因是，在去年的現場(chǎng)檢查中，監管層“穿透”其底層資產(chǎn)后發(fā)現其通過(guò)嵌套一層資管計劃投放的一筆信托貸款投向不滿(mǎn)足“四三二”原則的房地產(chǎn)項目。
罰單數明顯增加
銀保監會(huì )網(wǎng)站顯示，原銀監會(huì )系統共有省級、計劃單列市派出機構（銀監局）36個(gè)，而轄區內有信托公司的銀監局有32個(gè)。截至目前，已有9個(gè)銀監局對轄區內信托公司采取行政處罰措施?？v觀(guān)2017年全年，各銀監局共對信托公司出具23張罰單。今年以來(lái)的罰單數已達去年總數的65.22%。
數據顯示，自資管新規征求意見(jiàn)稿出臺以來(lái)，各地方銀監系統紛紛對信托公司違規行為開(kāi)出罰單。僅在2017年12月，各地方銀監局就對信托公司開(kāi)出9張罰單。進(jìn)入2018年后，1月罰單數為7張；進(jìn)入2月后，罰單數大幅減少，2月和3月罰單數均為2張；6月罰單數為4張。從地域分布看，天津銀監局開(kāi)出3張罰單，位居首位；北京、浙江和河南銀監局均開(kāi)出2張罰單，并列第二位。在罰款金額上，天津銀監局以3張罰單合計100萬(wàn)元位列首位。
“罰單數量較往年確有增加，尤其是在2017年以前，基本每年僅有個(gè)別幾張罰單，但從去年開(kāi)始增多了，說(shuō)明監管處罰和警示力度是加強的，而且這個(gè)趨勢會(huì )一直持續下去，監管政策會(huì )保持高壓態(tài)勢?！北狈侥承磐泄狙芯繂T陳平（化名）對中國證券報記者表示，不光是信托，整個(gè)金融行業(yè)也是如此，對銀行、保險、證券公司的罰單也在增多，這也是嚴監管的必然表現。
另有北京某信托研究人士王偉（化名）向中國證券報記者透露，近來(lái)銀保監系統公布的對信托公司的行政處罰多是基于去年底原銀監會(huì )系統委托地方銀監局現場(chǎng)檢查結果做出的，有的監管局披露相對詳細一些，而有的可能披露得相對滯后。實(shí)際罰單數可能比目前披露的要多。
房地產(chǎn)信托增速料放緩
中國證券報記者了解到，在金融去杠桿背景下，房企商業(yè)銀行貸款、股權融資等傳統融資渠道大幅收緊，發(fā)行債券門(mén)檻大大提高，因此非標融資快速崛起，通過(guò)信托等非標融資已成為房企相對較好的融資方式。
對此，陳平表示，信托公司向房企提供融資主要是基于風(fēng)險和收益衡量的結果：一方面來(lái)自對利潤的追求，房地產(chǎn)企業(yè)可給予較高風(fēng)險補償；另一方面房地產(chǎn)企業(yè)有良好的抵押，一旦違約，信托公司可通過(guò)拍賣(mài)等方式實(shí)現資金回籠，減少損失。用益信托數據顯示，從集合信托投資領(lǐng)域月度統計看，今年以來(lái)投向房地產(chǎn)企業(yè)資金規模占比總體呈上升趨勢，而且平均收益率一直居于首位。
中國信托業(yè)協(xié)會(huì )數據顯示，截至一季度末，在信托資產(chǎn)余額中投向房地產(chǎn)行業(yè)的規模為2.37萬(wàn)億元，同比增長(cháng)50%，環(huán)比增長(cháng)3.72%。陳平認為，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)不可能一直持續增長(cháng)，監管部門(mén)可能會(huì )出臺相關(guān)政策，畢竟房地產(chǎn)本身是被調控行業(yè)，不可能把社會(huì )大量資金投入其中。信托資金在房地產(chǎn)行業(yè)集中度提升過(guò)高，會(huì )抬高行業(yè)風(fēng)險水平，一旦出現房?jì)r(jià)波動(dòng)，將會(huì )產(chǎn)生較大的流動(dòng)性危機，影響行業(yè)可持續發(fā)展。
用益信托數據顯示，年初至今的房地產(chǎn)信托增量仍在全行業(yè)中最高。中鐵信托副總經(jīng)理、西南財經(jīng)大學(xué)兼職教授陳赤此前表示，上半年房地產(chǎn)信托規模增速反映出信托公司在審視整個(gè)市場(chǎng)形勢后作出的判斷和選擇。陳赤認為，下半年隨著(zhù)政策性銀行收緊棚改貨幣投放政策、拿地成本上升以及個(gè)人購房貸款審批速度放緩，房企資金回流速度會(huì )放慢，加上部分上市房企信用風(fēng)險在積聚，信托公司需考慮的風(fēng)險點(diǎn)在增加。
此外，北京另一信托公司研究員王成（化名）對中國證券報記者表示，隨著(zhù)監管層對信托融資性業(yè)務(wù)余額加強管控，房企非標融資渠道在收緊。
如前文所述，6月，北京有兩家信托公司因為上下“穿透”識別后資金端和資產(chǎn)端存在合規性問(wèn)題而受到處罰。業(yè)內人士對中國證券報記者表示，對兩家信托公司處罰體現出監管部門(mén)實(shí)施穿透式監管的決心，下一步可能會(huì )進(jìn)一步加強規范資金投放。
“監管可能會(huì )更嚴格些。尤其是向上穿透的監管模式，因為這涉及到投資者確認問(wèn)題，以及后續投資者利益保護問(wèn)題，因此會(huì )更嚴格一些?！标惼奖硎?，隨著(zhù)央行建立起統一資管監管體系，監管部門(mén)會(huì )更高效地執行穿透監管措施。房地產(chǎn)信托規模很可能不會(huì )再像上半年那樣突飛猛進(jìn)。一方面，監管層可能還會(huì )繼續通過(guò)對業(yè)務(wù)標準嚴格執行以達到控規模目的；另一方面，下半年監管層會(huì )繼續加大力度調控房地產(chǎn)，信托公司會(huì )主動(dòng)收縮規模，投資者投資意愿會(huì )下降。此外，從下半年開(kāi)始房地產(chǎn)信托到期高峰期來(lái)臨。因此，房地產(chǎn)信托規?？耧j時(shí)代可能要結束了。
通道業(yè)務(wù)或壓縮
信托業(yè)協(xié)會(huì )數據顯示，截至一季度末，全國68家信托公司受托資產(chǎn)規模為25.61萬(wàn)億元，較去年四季度末下降2.41%，為近兩年來(lái)首次負增長(cháng)。其中，集合資金信托占比持續上升，單一資金信托占比進(jìn)一步下降；以通道業(yè)務(wù)為主的事務(wù)管理類(lèi)信托規模占比自2014年以來(lái)首次下降。
陳平表示，雖然資管新規中關(guān)于信托的監管細則還沒(méi)有確切消息，目前信托機構可能正在觀(guān)望，在業(yè)務(wù)上相對謹慎，但信托公司整體上肯定還會(huì )壓縮規模，尤其是通道業(yè)務(wù)規模。在業(yè)務(wù)模式上，還是要以客戶(hù)需求為出發(fā)點(diǎn)，不僅要針對普通高凈值客戶(hù)提供類(lèi)似于集合資金信托標準化理財業(yè)務(wù)，還要針對高端客戶(hù)提供類(lèi)似于家族信托的綜合化金融服務(wù)。
新時(shí)代證券宏觀(guān)團隊負責人劉娟秀認為，信托公司除要回歸本源業(yè)務(wù)，還應積極服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟，發(fā)揮信托多層次、多領(lǐng)域、多渠道配置資源的獨特優(yōu)勢。在我國經(jīng)濟結構調整、產(chǎn)業(yè)轉型升級大趨勢下，信托公司業(yè)務(wù)和產(chǎn)品應主動(dòng)創(chuàng )新以適應市場(chǎng)需求，例如發(fā)展綠色資產(chǎn)證券化產(chǎn)品和債轉股產(chǎn)品等大力支持戰略性新興產(chǎn)業(yè)和科技企業(yè)發(fā)展，提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的效率。
王成表示，信托具備良好的架構，在服務(wù)領(lǐng)域大有可為，可積極發(fā)力服務(wù)類(lèi)信托業(yè)務(wù)。信托公司可在一些類(lèi)似于行政外包和信托賬戶(hù)管理的延伸性服務(wù)，在其中承擔一些主動(dòng)的事務(wù)性或管理性工作，抑或賬戶(hù)運維相關(guān)工作。王成認為，各家信托公司可根據自身資源稟賦選擇不同發(fā)力點(diǎn)，走差異化發(fā)展之路。（記者 趙中昊）