近期，滬市某上市公司擬以近27億元的現金，收購控股股東旗下資產(chǎn)。方案公布后即引起市場(chǎng)廣泛關(guān)注，普遍質(zhì)疑標的資產(chǎn)估值畸高，大股東短期套現動(dòng)機明顯。對此，上交所第一時(shí)間開(kāi)展“刨根問(wèn)底”式問(wèn)詢(xún)，并與證監局聯(lián)合開(kāi)展現場(chǎng)檢查。在監管問(wèn)詢(xún)壓力下，公司主動(dòng)終止了交易。對該個(gè)案的監管，是上交所近期強化對控股股東、實(shí)際控制人行為監管的典型案例。
近一段時(shí)間，部分上市公司控股股東、實(shí)際控制人的信用風(fēng)險有所加劇，或明或暗的資金占用、違規擔保等不當行為時(shí)有發(fā)生，甚至波及上市公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，造成股價(jià)大幅下跌，嚴重侵害中小投資者利益，市場(chǎng)反響強烈。對此，上交所提前研判、多措并舉，采取針對性監管措施，特別是對控制股東不當行為較為集中的高比例股份質(zhì)押、高溢價(jià)資產(chǎn)交易、資金占用和違規擔保等行為，持續開(kāi)展專(zhuān)項整治，以規范相關(guān)控股股東、實(shí)際控制人行為，筑牢公司治理防火墻，切實(shí)維護好證券市場(chǎng)秩序和中小投資者利益。
去年以來(lái)，金融監管從嚴態(tài)勢基本形成，這一背景下，一些前期依靠資金信用擴張維持運行的市場(chǎng)主體出現困難。滬市公司中，部分公司暴露出控股股東高比例質(zhì)押股權，股價(jià)波動(dòng)時(shí)無(wú)力償債出現平倉風(fēng)險。前期，上交所已平穩處置了一批控股股東高比例質(zhì)押風(fēng)險公司，如洲際油氣、*ST中安、*ST信通、*ST保千、*ST天業(yè)等。
控股股東高比例質(zhì)押爆發(fā)平倉風(fēng)險，極易波及上市公司，直接影響公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和控制權的穩定性，公司股價(jià)也往往大幅下行，嚴重損害中小投資者利益。針對這類(lèi)情況，上交所集中研判，立足于信息披露和風(fēng)險釋放，穩妥審慎地開(kāi)展處置工作。
對于一段時(shí)間以來(lái)控股股東質(zhì)押風(fēng)險較為集中的情況，上交所也開(kāi)展了專(zhuān)項梳理，提前摸清高風(fēng)險公司高比例質(zhì)押股份的情況。上交所正著(zhù)手修訂相關(guān)公告格式指引，重點(diǎn)是強化細化對控股股東高比例質(zhì)押的信息披露，要求控股股東全面披露資信情況，審慎評估高比例質(zhì)押對上市公司的影響等。
監管實(shí)踐中，還出現了一類(lèi)情況?？毓晒蓶|、實(shí)際控制人通過(guò)不當資產(chǎn)交易，以實(shí)現對上市公司的高額套現。對這類(lèi)交易，上交所保持高度警惕，加大對此類(lèi)交易動(dòng)機的甄別力度，加強“刨根問(wèn)底”式問(wèn)詢(xún)。監管的重點(diǎn)是關(guān)注標的資產(chǎn)的質(zhì)量和控股股東的套現動(dòng)機，并要求中介機構進(jìn)一步核實(shí)情況，提醒公司在疑點(diǎn)澄清之前審慎推進(jìn)交易。對存在重大嫌疑的，提請證監局核查，必要時(shí)與證監局聯(lián)合開(kāi)展現場(chǎng)檢查。這些監管行動(dòng)，充分發(fā)揮了監管威懾力，有的公司調整了資產(chǎn)估值，有的主動(dòng)終止了資產(chǎn)交易。后續，上交所將繼續關(guān)注控股股東涉嫌高額套現的資產(chǎn)交易，保持從嚴監管的高壓態(tài)勢。
控股股東出現流動(dòng)性危機后，覬覦旗下上市公司平臺，通過(guò)資金占用、違規擔保等侵占上市公司資源的行為屢見(jiàn)不鮮。此外，還有個(gè)別公司控股股東以商業(yè)票據等方式套取公司資金，通過(guò)破產(chǎn)重整虛增債務(wù)等復雜資本運作掏空上市公司，持續出售公司資產(chǎn)導致主業(yè)空心化。這些惡性違規，對上市公司危害極大，相關(guān)風(fēng)險一旦爆發(fā)，股價(jià)往往呈現斷崖式下跌，不僅投資者損失慘重，也對當前不斷改良的市場(chǎng)生態(tài)造成負面影響。對此類(lèi)行為，上交所堅持快速處理、從嚴打擊。
需要強調的是，資金占用、違規擔保是上市公司控股股東、實(shí)際控制人不得觸碰的高壓線(xiàn)。上交所將繼續落實(shí)依法全面從嚴監管要求，嚴厲打擊此類(lèi)侵占上市公司利益的不法行為，發(fā)現一單、處理一單，決不手軟。（記者 鐘國斌）