今年以來(lái)，債券違約現象再次頻發(fā)。根據WIND統計，截至5月5日，今年已有15只債券出現違約，涉及公司包括四川煤炭、大連機床、丹東港、億陽(yáng)集團、中城建、神霧環(huán)保、富貴鳥(niǎo)、春和集團等8家公司，涉及金額合計高達128.64億元。對此，多位業(yè)內人士表示，隨著(zhù)資管新規的出爐，剛性?xún)陡秾⒈淮蚱?，未?lái)債券違約現象難以避免，投資者應保持警惕。
多家上市公司卷入違約
記者注意到，上述違約的債券涉及了神霧環(huán)保、富貴鳥(niǎo)等上市公司，此外億陽(yáng)集團則是ST信通的控股股東。
違約已經(jīng)對相關(guān)公司股價(jià)造成了很大的沖擊，風(fēng)險也從債券市場(chǎng)蔓延到股票市場(chǎng)。如ST信通今年至今暴跌65%，神霧環(huán)保暴跌57%，港股富貴鳥(niǎo)則一直停牌至今。
以神霧環(huán)保為例，公司3月14日晚公告稱(chēng)，應于3月14日前支付其2016年非公開(kāi)發(fā)行公司債券(“16環(huán)保債”)的回售本息合計約4.86億元，但截至3月14日，未能如期兌付“16環(huán)保債”回售本金和利息。
資料顯示，“16環(huán)保債”是神霧環(huán)保2016年發(fā)行的一筆私募債，發(fā)行規模4.5億元，票面利率8%，期限3年。根據約定，該期債券由神霧集團、吳道洪提供全額無(wú)條件不可撤銷(xiāo)的連帶責任保證擔保。
部分公司還提示了存續期的債券風(fēng)險。4月18日，億陽(yáng)集團、洲際油氣相繼公告目前還在存續期的公司債風(fēng)險情況，兩家公司涉及的債券余額分別為12.1億元和7億元。
面臨即將到來(lái)的償付壓力，洲際油氣此前公告稱(chēng)，將力爭通過(guò)發(fā)行境外債券兌付本期債券的本金及利息，為避免可能出現的時(shí)間差，同時(shí)向金融機構借款以應對。5月2日，公司宣布，已將16洲際01的本息全部?jì)陡锻戤?，合計兌付金額為7.525億元。
面對違約風(fēng)險，一些評級機構也開(kāi)始紛紛下調相關(guān)公司的評級。如洲際油氣的主體長(cháng)期信用等級被聯(lián)合評級由AA-下調至A，“16洲際01”和“16洲際02”債項信用等級由AA-下調至A。東方金誠也已將富貴鳥(niǎo)主體評級和“14富貴鳥(niǎo)”債項評級均調至C級。
債券違約也受到高層的警示。發(fā)改委財金司近日召開(kāi)2018年企業(yè)債券本息兌付風(fēng)險排查和存續期監管工作會(huì )議。財金司相關(guān)負責人表示，要充分利用企業(yè)債券融資工具，增強金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟能力，提高直接融資比重；統籌防范債券違約風(fēng)險和地方政府債務(wù)風(fēng)險，守住不發(fā)生系統性金融風(fēng)險的底線(xiàn)；做好企業(yè)債券事中事后監管，確保信息披露及時(shí)、準確，債券資金使用合法、合規。
債券違約有多重因素
對于債券違約，東部一家基金公司人士對記者坦言，“最近兩年債券違約的情況并不少見(jiàn)，我們現在也會(huì )比較謹慎參與一些民營(yíng)公司債。債券違約的頻發(fā)會(huì )導致一些機構對于部分公司債的認購意愿不足，畢竟一旦踩雷將蒙受較大的損失?！?/p>
經(jīng)濟學(xué)家宋清輝指出，“債券違約主要原因包括公司經(jīng)營(yíng)不善、財務(wù)狀況不佳、對外擔保、外部環(huán)境變化等因素。一般來(lái)說(shuō)，債券的違約，往往是多個(gè)因素共同作用的結果，并最終因現金流不足導致無(wú)法兌付。資管新規出爐意味著(zhù)打破剛性?xún)陡?，未?lái)還會(huì )有債券出現違約，投資者應保持警惕?！?/p>
東方證券表示，債券違約后，債權人主要可以通過(guò)以下幾種途徑追償：第一，與債務(wù)人進(jìn)行協(xié)商，達成債務(wù)重組方案；第二，尋求司法救濟，包括違約求償訴訟，破產(chǎn)訴訟（重整、清算）等；第三，對于有擔?；虻盅何镌鲂诺膫?，債權人還可以向擔保人追償或處置抵押物就處置價(jià)款優(yōu)先受償。從國內的債券違約案例來(lái)看，違約后大部分債權人會(huì )選擇債務(wù)重組、違約求償訴訟、破產(chǎn)重整等方式，至今還未出現進(jìn)入破產(chǎn)清算的案例。
對于如何避免踩雷，中金公司表示，對于信用分析，現金流比盈利更加重要，當往來(lái)款等其他應收款絕對規模較大或波動(dòng)明顯時(shí)，需引起投資者重點(diǎn)關(guān)注。需特別關(guān)注貨幣資金受限及對外擔保等隱性債務(wù)，此外還要結合公司自身現金流產(chǎn)生能力和外部融資渠道的廣泛性來(lái)具體判斷。財務(wù)報表質(zhì)量是財務(wù)分析有效性和準確性的重要保證，審計事務(wù)所的非正常更換可能是財務(wù)質(zhì)量不佳甚至是信用資質(zhì)惡化的重要信號。
（記者 陳燕青）