3月6日的重磅消息來(lái)自銀監會(huì )。
按照最新消息，銀監會(huì )將調整商業(yè)銀行貸款損失準備的監管要求。撥備覆蓋率監管要求從150%調整為120%~150%。貸款撥備率監管要求由2.5%調整為1.5%~2.5%。
下調兩個(gè)指標對銀行來(lái)說(shuō)到底意味著(zhù)什么？銀行盈利能增加嗎？銀行員工能漲工資嗎？買(mǎi)銀行股能賺錢(qián)嗎？希望你能從基金君的六問(wèn)六答中尋找到答案。
第一，什么是撥備覆蓋率和貸款撥備率？
2018年2月28日，銀監會(huì )印發(fā)《關(guān)于調整商業(yè)銀行貸款損失準備監管要求的通知》(銀監發(fā)[2018]7號)，決定調整商業(yè)銀行貸款損失準備監管要求。
撥備覆蓋率監管要求由150%，調整為120%~150%。
貸款撥備率監管要求由2.5%，調整為1.5%~2.5%。
先說(shuō)撥備覆蓋率和貸款撥備率兩個(gè)指標的意義，這兩個(gè)指標都是反應銀行資產(chǎn)質(zhì)量的重要監管指標。
撥備覆蓋率：也稱(chēng)為“撥備充足率”，是實(shí)際上銀行貸款可能發(fā)生的呆、壞賬準備金的使用比率，為貸款損失準備與不良貸款余額之比。不良貸款撥備覆蓋率是衡量商業(yè)銀行貸款損失準備金計提是否充足的一個(gè)重要指標。
貸款撥備率：就是呆、壞賬準備金的提取比率；是指貸款損失準備與貸款余額的比率，是反映商業(yè)銀行撥備計提水平的重要監管指標之一。
兩者之間分子相同，分母不同，按照新的標準，也就是分子——貸款損失準備金變少了。
第二，會(huì )怎樣影響銀行報表？
先說(shuō)結論，理論上銀行的利潤會(huì )增加，資產(chǎn)負債表更扎實(shí)。
從會(huì )計處理上看，在資產(chǎn)負債表和利潤表中，借一筆資產(chǎn)減值損失，同時(shí)要貸一筆資產(chǎn)減值準備。撥備率，其實(shí)就是貸的那一項減值準備，只是兩個(gè)指標的分母不同。
假設一家銀行要按照150%的撥備覆蓋率計提，要在貸方計1億的資產(chǎn)減值準備，那么同時(shí)要借一筆資產(chǎn)減值損失，這個(gè)損失計入當期損益。如果下調了撥備覆蓋率，假設下調后同樣的貸款余額資產(chǎn)減值準備從1個(gè)億下降到0.8億元，當期損益里面借的資產(chǎn)減值損失也是0.8億，當期損失中這一筆就利潤增加了0.2億元。這就是最直接的影響，利潤增加。
第二就是資產(chǎn)負債表更扎實(shí)，因為貸的一筆資產(chǎn)減值準備需要在原值中減扣，記在資產(chǎn)負債表中，現在這比資產(chǎn)減值準備下降，資產(chǎn)負債表中資產(chǎn)也看上去多一些。
第三，如何向債市傳導？
按照上面的邏輯，既然計提的準備金少了，那隨之銀行的流動(dòng)性增加，就可以有更多的資金流出，刺激債市。
從債市的表現來(lái)看，在6日消息傳出后，債市也的確走紅，打破較長(cháng)時(shí)間盤(pán)整格局，國債期貨大幅收紅，10年期國債期貨主力合約創(chuàng )兩個(gè)月新高。
九州證券的老師是這么解釋撥備率下調利好債券市場(chǎng)的傳導邏輯的：
第一，銀行資本增加，銀行可投資于信用債、委外的規模擴大，利好債券市場(chǎng)。
第二，銀行資本增加，有助于幫助銀行“表外轉表內”，“表外轉表內”能夠順利進(jìn)行，對金融市場(chǎng)的影響也將降低。
不過(guò)，對于債市的刺激作用，有私募基金債券投資人士表示，撥備率下降可能會(huì )有利于信用債違約率的下降，但對促進(jìn)債市走?；蜻€有待觀(guān)察。
第四，銀行的盈利狀況會(huì )有實(shí)質(zhì)上的改善嗎？
在業(yè)內人士看來(lái)，撥備率下降更多的是賬面的變化，只是看上去銀行的利潤可能變多了，但銀行的盈利能力并沒(méi)有顯著(zhù)增加。即便是賬面的利潤，可能也不會(huì )有明顯的釋放。所以，銀行的小伙伴暫時(shí)不用期待會(huì )加工資了哈。
趣時(shí)資產(chǎn)投資經(jīng)理熊林表示，對盈利的影響可以忽略，因為撥備計提的要求下降并不意味著(zhù)銀行釋放利潤，因為150%要求很多銀行都達到了，相當于把底線(xiàn)放松，銀行也不會(huì )按照底線(xiàn)去放利潤，所以對銀行利潤沒(méi)什么影響。
某大型私募投資總監表示，大部分銀行都是達標的，短期大概率不會(huì )釋放利潤，因為銀行歷史上一直用逆周期調控的模式，在壞賬生成比較多的時(shí)候少計提一點(diǎn)，在行情好的時(shí)候，壞賬減少的時(shí)候，會(huì )稍微多提一點(diǎn)，用來(lái)對沖下一輪周期，特別是四大行。銀行是相對保守的，所以不會(huì )因為標準的放松就快速釋放利潤，銀行的謹慎性決定了不會(huì )這樣。
不過(guò)，也有毅木資產(chǎn)投資總監祝儉表示， 如果真實(shí)的不良情況和賬面差距不大，撥備下降，盈利能力確實(shí)可以得到提升。
第五，一行一策原則下，哪些銀行會(huì )受益？
簡(jiǎn)單回答就是，對整個(gè)資產(chǎn)質(zhì)量確認更積極的銀行更利好。
按照銀監會(huì )的規定，各級監管部門(mén)在上述調整區間范圍內，按照同質(zhì)同類(lèi)、一行一策原則，明確銀行貸款損失準備監管要求。
“同質(zhì)同類(lèi)”是指，各機構監管部門(mén)原則上應制定相應類(lèi)別機構的差異化實(shí)施細則并及時(shí)印發(fā)實(shí)施。
“一行一策”是指，各機構監管部門(mén)和銀監局按照本通知和實(shí)施細則，進(jìn)一步明確單家銀行的貸款損失準備監管要求。
確定單家銀行具體監管要求時(shí)，應考慮以下三方面因素。
(一)貸款分類(lèi)準確性。
根據單家銀行逾期90天以上貸款納入不良貸款的比例，對風(fēng)險分類(lèi)結果準確性高的銀行，可適度下調貸款損失準備監管要求。各級監管部門(mén)結合風(fēng)險排查、現場(chǎng)檢查發(fā)現的不良貸款違規虛假出表等掩藏風(fēng)險情況，可適度提高單家銀行貸款損失準備監管要求。
(二)處置不良貸款主動(dòng)性。
根據單家銀行處置的不良貸款與新形成不良貸款的比例，對積極主動(dòng)利用貸款損失準備處置不良貸款的銀行，可適度下調貸款損失準備監管要求。
(三)資本充足性。
根據單家銀行資本充足率情況，對資本充足率高的銀行，可適度下調貸款損失準備監管要求。對資本充足率不達標的銀行，不得下調貸款損失準備監管要求。
趣時(shí)資產(chǎn)投資經(jīng)理熊林表示，這次下調是按照撥備的計提和不良資產(chǎn)的確認積極度來(lái)的，低于70%的是一檔，高于100%的又是一檔，不良資產(chǎn)確認越高，撥備計提要求越低，最高超過(guò)100%的不良確認，撥備計提可以到120%。所以這個(gè)事情對整個(gè)資產(chǎn)質(zhì)量確認更積極的銀行更利好，可以降低撥備的要求，對資產(chǎn)質(zhì)量確認不嚴謹的銀行影響不是特別大。
毅木資產(chǎn)投資總監祝儉表示，一行一策之后，未來(lái)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的真實(shí)性會(huì )得到更充分的體現，好銀行和粉飾財務(wù)報表的銀行會(huì )逐步拉開(kāi)差距，整個(gè)銀行體系會(huì )更規范。
某大型私募投資總監表示，對過(guò)去不良資產(chǎn)認定比較嚴格，計提比較充分的銀行會(huì )有利好，在方向上也是在鼓勵這些銀行的發(fā)展。這些銀行也由于各方面撥備撥貸都在比例都非常高，離限制比較遠，還是要取決于他們本身周期，撥備率下降對他們短期影響不是太大。少數銀行有逾期貸款，不良貸款的認定不嚴格，可能在這段時(shí)間會(huì )受到?jīng)_擊。
第六，銀行股值得投資嗎？
總體來(lái)說(shuō)，性?xún)r(jià)比還不錯。
趣時(shí)資產(chǎn)投資經(jīng)理熊林表示，首先對銀行股是中性偏利好的影響。這個(gè)時(shí)間點(diǎn)下調銀行撥備計提監管指標，本質(zhì)因為是監管層對宏觀(guān)經(jīng)濟信心比較強，不良消化差不多了，有信心下放撥備指標。另外，下調撥備率也不是新鮮事，以前就提過(guò)，這個(gè)時(shí)間點(diǎn)放出來(lái)本質(zhì)上是對宏觀(guān)經(jīng)濟擔憂(yōu)的下降，銀行股的風(fēng)險是比較低的，之前又跌了一部分投資價(jià)值還是不錯的。
毅木資產(chǎn)投資總監祝儉表示，今年年初，主流銀行股有大幅上漲，現在基本回到了原位，進(jìn)入低風(fēng)險區域。但最終股價(jià)表現，還要看這一輪經(jīng)濟向下的力度有多大。根據歷史經(jīng)驗判斷，這一輪經(jīng)濟大概率會(huì )繼續向下，但預估幅度不大。資產(chǎn)質(zhì)量相對健康的幾家大行，18年P(guān)B在1倍左右，股價(jià)往下空間很小。股價(jià)往上空間更多來(lái)自于ROE，目前大銀行的ROE在14個(gè)點(diǎn)左右。
某大型私募投資總監表示，整體還是比較看好銀行的投資價(jià)值，相對更看好在前期的周期中，貸款控制比較嚴格，放貸上在上一輪下行周期相對謹慎，收縮相對比較小的銀行。除了不良改善因素之外，今年去杠桿中在負債端有明顯的優(yōu)勢的銀行，對他們來(lái)說(shuō)息差上更加有利，這些因素疊加起判斷，銀行是風(fēng)險收益比非常好的板塊 。