“9億利潤、10億壞賬”，這是A股上市公司二三四五交出的2017年度成績(jì)單。
現金貸業(yè)務(wù)給二三四五帶來(lái)了巨大的利潤，但高居不下的壞賬率卻著(zhù)實(shí)讓人揪心。根據二三四五近期發(fā)布的2017年計提資產(chǎn)減值準備的公告，擬計提各項資產(chǎn)減值準備96627.12萬(wàn)元。而背后的原因正是發(fā)放貸款及墊款金額大幅增長(cháng)引起公司應承擔的壞賬損失相應增加。
在此背景下，二三四五不得不謀求新的轉型——發(fā)展車(chē)貸、商貸等基于場(chǎng)景、供應鏈的信貸產(chǎn)品，還涉足區塊鏈領(lǐng)域。只是，不知道這次二三四五又是否能再次押對寶？
利潤驚人 壞賬驚心
2月27日，A股上市公司二三四五發(fā)布2017年度未經(jīng)會(huì )計師事務(wù)所審計的財報。財報顯示，二三四五2017年度營(yíng)業(yè)收入32.3億元，同比增長(cháng)85.41%；歸屬于上市公司股東的凈利潤9.31億元，同比增長(cháng)46.72%。
其實(shí)，二三四五的巨額利潤并不令人驚奇，早在去年該公司公布第三季度財報之時(shí)，市場(chǎng)就已經(jīng)預計到其2017年的利潤將達到10億元左右。去年前三季度，二三四五的業(yè)績(jì)一直表現強勁，一度成為互金行業(yè)的標桿企業(yè)。二三四五財報顯示，截至2017年第三季度末，二三四五總資產(chǎn)為85億元，較2016年末增長(cháng)15.4%。2017年第三季度，二三四五營(yíng)業(yè)收入9億元，同比增加97.6%；年初至報告期末，營(yíng)業(yè)收入為19.6億元，較2016年末增加57%。年初至報告期末，二三四五歸屬于上市公司股東的凈利潤為7億元，較2016年末增幅為94.38%。
據了解，二三四五成立于2005年，最早做互聯(lián)網(wǎng)導航起家，而從2015年開(kāi)始轉型做互聯(lián)網(wǎng)金融，并抓住了現金貸業(yè)務(wù)崛起的風(fēng)口，大量拓展現金貸業(yè)務(wù)。二三四五在宣布轉型從事互聯(lián)網(wǎng)金融之時(shí)，其股價(jià)一度飆高至112.75元/股。而此后也正是由于現金貸業(yè)務(wù)的風(fēng)生水起，二三四五的財報一路耀眼。
自2014年8月起，二三四五開(kāi)始通過(guò)“2345貸款王”開(kāi)展現金貸業(yè)務(wù)。由于現金貸業(yè)務(wù)給二三四五帶來(lái)了巨大的利潤，其已經(jīng)成為公司的主要構成業(yè)務(wù)，同時(shí)平臺累計貸款金額也越來(lái)越大。財報顯示，2017年上半年，“2345貸款王”金融科技平臺與持牌金融機構合作，累計發(fā)放貸款總金額129.6億元，較2016年下半年的51.84億元增長(cháng)150%。僅2017年6月，“2345貸款王”就發(fā)放貸款金額25.14億元，較2016年12月單月增長(cháng)79.32%。截至2017年6月30日，貸款余額超過(guò)29.47億元，較2016年末增長(cháng)114.33%。
然而，成也現金貸，敗也現金貸。在財報出爐的同時(shí)，二三四五還發(fā)布了《關(guān)于2017年度計提資產(chǎn)減值準備的公告》。公司擬計提資產(chǎn)減值準備9.66億元，主要原因系公司報告期內與持牌金融機構合作開(kāi)展的互聯(lián)網(wǎng)消費金融業(yè)務(wù)快速發(fā)展，導致發(fā)放貸款及墊款金額大幅增長(cháng)引起公司應承擔的壞賬損失相應增加所致。
顯然，在二三四五的現金貸業(yè)務(wù)飛速發(fā)展的同時(shí)，平臺壞賬風(fēng)險也開(kāi)始不斷地擴大并暴露。根據二三四五此前發(fā)布的財報數據，公司2016年、2017年上半年的壞賬率均維持在約3%的水平。而本次計提的9.66億元壞賬，對應2017年全年放款額度，得出的壞賬率也為3%左右。
事實(shí)上，二三四五2017年產(chǎn)生的壞賬絕不止9.66億元。在今年1月初，二三四五曾發(fā)布《關(guān)于深圳證券交易所中小板公司管理部問(wèn)詢(xún)函回復的公告》。公告稱(chēng)，公司于2017年12月27日與廣西廣投資產(chǎn)管理有限公司簽署轉讓債權協(xié)議，公司將2.69億元壞賬以528.3萬(wàn)元的價(jià)格甩賣(mài)給后者。公告顯示，本次計提壞賬準備對應的期間為2017年7月30日至2017年11月27日，涉及的筆數超過(guò)18.51萬(wàn)筆。若加上這筆核銷(xiāo)的壞賬，二三四五2017年的壞賬率已接近4%。
另外，根據二三四五對歷史數據的統計，借款時(shí)間越長(cháng)，相應應收款項的實(shí)際回款率越低，借款時(shí)間超過(guò)4個(gè)月（含4個(gè)月）的應收款項的實(shí)際回款率極低，且由于借款時(shí)間逾期較長(cháng)、借款人還款意愿較低導致催收成本較高。此前，二三四五曾透露過(guò)超過(guò)90天以上的回款率不足1%。
謀求轉型 風(fēng)險不小
除了壞賬高企的風(fēng)險，如今二三四五還面臨著(zhù)現金貸的各種政策風(fēng)險。因此，即使是暴利，二三四五還是不得不又再度謀求轉型。
去年第四季度監管層發(fā)布的《關(guān)于規范整頓“現金貸”業(yè)務(wù)的通知》（下稱(chēng)“《通知》”）對現金貸行業(yè)進(jìn)行了強有力的清理?！锻ㄖ芬?，嚴格規范網(wǎng)絡(luò )小額貸款業(yè)務(wù)管理。暫停發(fā)放無(wú)特定場(chǎng)景依托、無(wú)指定用途的網(wǎng)絡(luò )小額貸款，逐步壓縮存量業(yè)務(wù)，限期完成整改。
在此背景下，二三四五轉型車(chē)貸、商貸等基于場(chǎng)景、供應鏈的信貸產(chǎn)品，另外還涉足區塊鏈領(lǐng)域。
今年1月，二三四五方面曾在深交所互動(dòng)易上表示，“大額分期業(yè)務(wù)目前已經(jīng)開(kāi)始測試中，待運營(yíng)測試平穩后會(huì )全面開(kāi)放；公司已上線(xiàn)了2345車(chē)貸王、2345商貸王等基于場(chǎng)景、供應鏈的信貸產(chǎn)品，今后還會(huì )積極探索各種適合的信貸場(chǎng)景?！?/p>
“如今，一度以現金貸業(yè)務(wù)為主的互金企業(yè)都在謀求轉型，相對而言，二三四五的轉型起步已經(jīng)是比較晚的。而且，相對于上一次轉型從事現金貸業(yè)務(wù)，這次二三四五的轉型難度顯然會(huì )更大?！币晃粯I(yè)內人士對《國際金融報》記者分析，“二三四五當初在現金貸業(yè)務(wù)方面的成功，相當程度上是得益于其前期業(yè)務(wù)所積攢的大規模流量。然而，不同于沒(méi)有場(chǎng)景要求的現金貸業(yè)務(wù)，車(chē)貸等各種有著(zhù)具體場(chǎng)景要求的消費金融對企業(yè)在場(chǎng)景布局及開(kāi)拓上的要求是比較高的，想要轉型成功并不容易?！?/p>
在向基于場(chǎng)景的消費金融業(yè)務(wù)轉型的同時(shí)，二三四五目前似乎還在向下一個(gè)風(fēng)口——區塊鏈進(jìn)發(fā)，試圖通過(guò)發(fā)行虛擬貨幣度過(guò)危機。
日前，二三四五發(fā)布了一份區塊鏈白皮書(shū)，并疑似即將發(fā)行數字貨幣“積分星”。在二三四五推出的2345星球聯(lián)盟計劃中，用戶(hù)可以通過(guò)智能終端產(chǎn)品“章魚(yú)星球”加入星球聯(lián)盟，享受下載加速、移動(dòng)管理、數據加密等一系列NAS服務(wù)。
根據官網(wǎng)信息，章魚(yú)星球產(chǎn)品官方售價(jià)998元，將于3月28日上午10:30開(kāi)放搶購，每個(gè)用戶(hù)只能購買(mǎi)1臺。截至目前，已經(jīng)有超過(guò)140萬(wàn)用戶(hù)成功預約該產(chǎn)品。更重要的是，盡管二三四五公司在白皮書(shū)中對數字貨幣只字未提，但積分星發(fā)行總量15億、同樣需要挖取等特征與迅雷鏈客、BFC積分、360云鉆等極度相似，存在變相發(fā)行虛擬數字貨幣的嫌疑。
“目前，不少企業(yè)都將目光放在了數字貨幣領(lǐng)域，但是這一領(lǐng)域同樣面臨著(zhù)較大的政策風(fēng)險。因此，對二三四五來(lái)說(shuō)，放棄現金貸業(yè)務(wù)之后，未來(lái)的財報能否延續過(guò)去兩年來(lái)耀眼的成績(jì)，的確是很大的考驗?！鄙鲜鋈耸恐赋?。